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souffrent d'un handicap au niveau du financement. Les arguments qu'ils
avancent peuvent être résumés comme suit:
La structure du marché des capitaux, qui est plus adaptée aux
grandes entreprises qu'aux PME.
Le coût élevé attaché au financement à long terme bancaire ainsi
qu'à l'émission d'actions par rapport au financement à court
terme bancaire et commercial.
La réticence des bailleurs de fonds envers les PME.
Dans un article récent, Suret et Arnoux (1995, p.1) vont à l'encontre de ces
arguments. Selon eux:
"La survivance de cette notion de souscapitalisation
est surprenante, car il ne semble pas
exister de travaux démontrant que les entreprises
de petite taille sont effectivement plus endettées
que les grandes entreprises. La plupart des écrits se
réfèrent à quelques tableaux tirés des travaux de
Gagnon et Papillon (1984), élaborés à partir de
données datant de 1977".
Ces points de vue contradictoires dominent le débat autour du niveau de
capitalisation des PME et rendent légitime que l'on s'attarde sur cette
problèmatique.
C'est ce que nous nous proposons de faire dans la présente étude en nous
interrogeant sur les caractéristiques financières des PME en croissance qui ont
réalisé un premier appel public à l'épargne, et plus particulièrement, de vérifier
l'influence de la taille sur celles-cP.
3L'appel public à l'épargne constitue, dans le cadre de ce travail, à la fois un pretexte et un sujet
d'étude. C'est un pretexte d'étude car les données dont nous disposons sur ces entreprises
permettront de tester un certain nombre d'hypothèses avant l'intervention de l'apport de capitaux
du public. C'est également un objet d'étude dans la mesure où nous étudierons l'évolution de la
situation financière des entreprises suite à l'appel public à l'épargne.
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