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Gagnon et Papillon (1984), dans une étude quasi exhaustive réalisée pour le compte du Conseil Économique du Canada, rapportent que s'il existe une relation négative entre la taille de l'entreprise et le taux de financement à court terme pour l'ensemble de l'économie, cette relation n 'est ni monotone ni linéaire. Ils soulignent en effet que pour les petites entreprises dont l'actif est inférieur à 5 millions de dollars, le rapport est inversé. Les auteurs précisent cependant que ce dernier résultat doit être nuancé si l'on sait que le coefficient d'endettement à court terme est sous-estimé dans ce type d'entreprises dans la mesure où, pour des raisons fiscales, le chef d'entreprise peut être amené à contracter un prêt personnel pour financer l'actif de son entreprise et dans bien des cas, cette dette ne figurera pas dans les documents comptables de la firme. L'étude de Suret et Arnoux (1995) réalisée sur des données de Revenu Québec va dans le même sens. Elle révèle que les petites entreprises, dont l'actif est compris entre 100 000 dollars et 1 million de dollars, sont les moins endettées des entreprises québécoises suivies de près par les grandes. La catégorie des entreprises de 5 à 15 millions de dollars d'actif semblent être celles qui souffrent le plus d'un déficit de fonds propres. Les auteurs concluent ainsi que: " la relation entre la taille de l'entreprise et le taux de capitalisation aurait la forme d'un U très aplati, les entreprises moins capitalisées se situant dans les classes d'actif de 1 à 15 millions de dollars" (p.5). 35
Mises à part ces précisions apportées par Gagnon et Papillon (1984) et Suret et Arnoux (1995), les discussions présentées ci-dessus nous amènent à formuler la proposition suivante : Pl: Le niveau d'endettement décroît avec la taille des entreprises ll . 2.3.1.2 La liquidité L'influence de la taille sur la liquidité des entreprises fait l'unanimité chez les chercheurs. C'est ainsi que Gupta (1969), Bates (1971), Walker et Petty (1978), Wilson (1979) et Davidson et Dutia (1991) concluent tous que les taux de liquidité des PME sont en-deçà de ceux des grandes entreprises. Wilson (1979)12 et Davidson et Dutia (1991) précisent cependant que le bilan des PME présente une plus grande proportion d'encaisse et d'actif à court terme et que la raison de leur sous liquidité réside dans la forte proportion du passif à court terme. Ceci nous amène à formuler la proposition suivante: P2 : La liquidité croît avec la taille des entreprises. 11 Nous parlons du niveau d'endettement pour simplifier la formulation de l'hypothèse mais c'est plutôt de la structure financière dont il s'agit ici. Le test des hypothèses portera en réalité sur la variation de la dette à long et à court terme et de l'avoir des actionnaires par rapport à la taille des entreprises. 12D'après MacMahon et al. (1993). 36
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