jaarverslag 2008

26 Bankkredieten en leningen.
2008 2007
Commercial paper programs 39.796 47.334
Effectiseringsprogramma 47.833 45.558
Kortlopend deel langlopende schulden 58.438 15.564
Syndicaatslening tranche B - 44.000
Rekeningcourantschulden bij banken 994 11.604
147.061 164.060
USG People International NV heeft commercial paper programma’s
bij verschillende banken met een totale waarde
van € 100 miljoen. Ter dekking van deze programma’s
wordt € 100 miljoen onder tranche B van het gesyndiceerde
krediet gereserveerd als back stop. De financieringskosten
zijn gebaseerd op de korte termijn Euribor.
27 Crediteuren en overige schulden.
2008 2007
Handelscrediteuren 56.149 49.400
Overige schulden 408.287 459.670
Overlopende passiva 46.983 46.563
511.419 555.633
28 Renterisico.
Als onderdeel van het managen van de liquiditeit en
kasbehoefte maakt de groep gebruik van rentederivaten.
Voor deze rentederivaten wordt geen gebruik gemaakt
van hedge accounting, zoals bepaald in IAS 39. Er kan
derhalve niet gesproken worden over het al dan niet
effectief zijn van de derivaten. Derivaten worden in principe
alleen afgesloten bij de verstrekkers van de syndicaatslening.
De renterisico’s worden als volgt beheerd.
28.1 Rentederivaat betreffende tranche A van
de syndicaatslening.
2008
• In december 2007 en maart 2008 werd gefaseerd uit
de in 2005 afgesloten rentederivaten gestapt (voor
beschrijving zie hieronder). Het uitstappen heeft per
saldo tot een cash inflow geleid van € 3,5 miljoen
waarvan € 4,8 miljoen in 2007 werd ontvangen en
€ 1,3 miljoen in 2008 werd betaald. De reden voor het
beëindigen van de kasstroomrenterisico-afdekking
was enerzijds het op dat moment beperkt geachte
risico en anderzijds de wijziging van de looptijd van de
lening waardoor de looptijd van het rentederivaat niet
meer gelijk liep met de looptijd van de syndicaatslening.
• In juli 2008 werden rentederivaten afgesloten om
ingedekt te zijn tegen het op dat moment bestaande
kasstroomrenterisico. De groep heeft zich voor een
periode van 5 jaar ingedekt tegen een stijging van de
1-maand Euribor rente boven de 5,8% (6,0% op jaar
basis) voor een hoofdsom van € 300 miljoen.
Er worden twee soorten derivaten gehanteerd:
1. Een tunnel of ‘collar’ voor € 267,5 miljoen waarbij er
een cap geldt van 5,8% en een floor van 4,0%
(afnemend naar 3% gedurende de looptijd, zie tabel
hieronder) 1-maands Euribor.
Verloop rente
percentages floor € 75 miljoen € 192,5 miljoen
1e jaar 4,00 4,00
2e jaar 3,70 4,00
3e jaar 3,40 3,55
4e jaar 3,00 3,35
5e jaar 3,00 3,20
Dit afdekkingsinstrument werd afgesloten bij banken
die ook de syndicaatslening hebben verstrekt.
2. Een ‘Dynamic hedge’ is voor € 32,5 miljoen afgesloten
bij een van de syndicaatsbanken. Dit derivaat met
een looptijd van vijf jaar is gebaseerd op een wiskundig
model dat eenmaal per week wordt doorgerekend
1
4
6