jaarverslag 2008

verslag van de Executive Board
Goodwill. In 2008 werden de staffingactiviteiten van
Allgeier DL in Duitsland door USG People overgenomen
waardoor de goodwill op de balans toenam. Door deze
acquisitie in Duitsland werd € 129 miljoen aan de goodwill
toegevoegd. Daarnaast vond een afboeking plaats
van € 68 miljoen door bijzondere waardeverminderingen.
De goodwill op de balans steeg in 2008 per saldo met
€ 61 miljoen.
Investeringen. De investeringen bedroegen € 37 miljoen
in 2008 tegenover € 42 miljoen in 2007. Het investeringsbedrag
was lager dan in 2007. De investeringen waren
lager door de veranderde marktomstandigheden waardoor
minder werd geïnvesteerd in uitbreidingen. Het aantal
vestigingen nam ook af in 2008 terwijl het netwerk in
2007 juist uitbreidde. In procenten van de omzet lagen
de investeringen met 0,9% ook iets lager dan in het voorgaande
jaar.
Eigen vermogen. Het eigen vermogen nam in 2008 per
saldo af met € 15 miljoen tot € 671 miljoen. De voornaamste
mutaties waren de toevoeging van de nettowinst van
€ 17 miljoen en een dividenduitkering van € 33 miljoen
aan de aandeelhouders. Voorts waren er nog enkele kleine
mutaties door personeelsopties en het -aandelenplan.
Er vonden geen emissies plaats in 2008 en de acquisitie
in Duitsland werd gefinancierd uit lopende middelen.
Financiering. De verhouding tussen de netto schuld en
het eigen vermogen bedroeg 0,8 aan het einde van 2008
en bleef daarmee gelijk aan de verhouding op ultimo 2007.
De acquisitie in 2008 werd volledig voldaan uit de operationele
kasstroom. Er werden in 2008 geen conversies
uitgevoerd op de achtergestelde converteerbare obligatielening
waardoor de nominale waarde van de lening
onveranderd bleef op € 115 miljoen. Er werd € 22 miljoen
afgelost op de bestaande leningen in 2008. Op de achtergestelde
onderhandse lening werd volgens het aflossingsschema
een derde jaarlijkse aflossing gedaan van
€ 12 miljoen, waarmee het resterende saldo € 63 miljoen
bedraagt. De netto schuldpositie aan financiële instellingen
verminderde van € 398 miljoen naar € 388 miljoen
ultimo 2008.
De operationele kasstroom bedroeg € 277 miljoen in 2008
tegen € 201 miljoen in 2007. De totale netto schuld op
de balans bedroeg € 551 miljoen op 31 december 2008
tegen € 570 miljoen eind 2007.
2008 2007
Eigen vermogen 671 686
Achtergestelde converteerbare
obligatielening 100 97
Achtergestelde onderhandse lening 63 75
Netto schuld aan financiële instellingen 388 398
Voorzieningen. De voorzieningen zijn in 2008 toegenomen
van € 17 naar € 40 miljoen. De grootste mutatie
vond plaats in de reorganisatievoorziening. Deze voorziening
werd verhoogd ten behoeve van de reeds lopende
netwerkoptimalisaties en herstructureringen waarmee
wordt beoogd het niveau van de winstgevendheid te
behouden in de huidige verslechterde economische
situatie. De overige voorzieningen betreffen voornamelijk
een pensioenvoorziening en een voorziening voor
juridische claims.
Dividend. Het meerjarige dividendbeleid is gebaseerd
op een dividenduitkering van eenderde van de nettowinst
voor amortisatie van goodwill en aan goodwillgerelateerde
activa. In 2008 was daarnaast sprake van een incidenteel
non-cash waarderingsresultaat op rentederivaten waarvan
het effect op de nettowinst voor de dividendbepaling
wordt gecorrigeerd. De basis voor de dividendberekening
is € 17 miljoen nettowinst plus € 86 miljoen netto amortisatie
en € 11 miljoen IFRS netto waarderingseffect op
derivaten. Het totaal van € 114 miljoen vormt dan de
basis voor bepaling van de dividenduitkering, dat eenderde
van dit totaal bedraagt. De uitkering komt daarmee
uit op circa € 38 miljoen. Gebaseerd op 65 miljoen uitstaande
aandelen bedraagt het dividend over 2008 dan
€ 0,58 per aandeel.
6
7