Sprawozdanie Roczne 2007

Financial Statements – Raport o sytuacji Grupy
Otoczenie działalności bankowej
w roku 2007
Rozwój odsetek €
4,00
3,50
3,00
2,50
Credit Spreads: iTraxx Crossover
500
400
300
200
100
0
Utrata wartości USD w stosunku do EUR
1,20
1,25
1,30
1,35
1,40
1,45
1,50
1,55
1,60
Rynek akcji
160
140
120
100
80
Ceny za surowce
150
140
130
120
Benchmark zysków z kapitału dla
10-letnich obligacji państwowych
Lokaty trzymiesięczne/
Interbank
USD na EUR, przedst. odwr.
Na początku 2006 roku = 100
108 Sprawozdanie Roczne 2007 · Bank Austria
Podstawowe stopy
odsetkowe EBC
MSCI Emerging Asia
MSCI- światowy indeks akcji
Ropa naftowa surowa
(London Brent Crude Oil
U$/baryłkę.)
110
100
90
80
Na początku 2006 roku = 100
I kw. II kw. III kw. IV kw. I kw.
Indeks cen surowców
CRB Continuous
Commodity Index
II kw. III kw. IV kw. I kw.
2006 2007 2008
Koniunktura światowa była w roku 2007 prawie przez cały rok znacznie
silniej ożywiona, niż wydawać by się mogło patrząc wstecz (w momencie
zamknięcia tego sprawozdania). W przeważającej części dominowały
dobre trendy realno-gospodarcze: wzrost młodych azjatyckich gospodarek
narodowych – „golden dragons“ – w wielkości rzeczywistych 10 %, przeniesienie
tych impulsów poprzez ciągle wzmacniany światowo-gospodarczy
podział pracy, a w końcu stopniowe ich przechodzenie na krajowe gospodarki
Europy. Giełdy światowe odnotowały do połowy roku silne wzrosty.
EBC zwiększył podstawowe stopy procentowe po raz siódmy i ósmy w
tym cyklu od końca 2005 roku o każdorazowo 0,25 punkta procentowego
do 4 % w czerwcu, a także długoterminowe Benchmark zyski z kapitału
dla obligacji państwowych wzrosły do połowy roku o ok. 0,5 punkta procentowego.
W zupełnie przeciwstawnej II połowie 2007 roku przez długi czas nie było
wiadomo, czy oddziaływania kryzysu kredytowego w USA tzw. „kryzysu
Subprime“ przejdą w historię gospodarki, ograniczą się tylko do sektora
finansowego czy też pociągną za sobą głęboko sięgające konsekwencje
dla gospodarki realnej. Po pierwszych przypadkach niewypłacalności kilku
agresywnych lokalnych podmiotów finansujących nieruchomości i zaangażowanych
w to Hedgefonds, w problemy popadły latem 2007 roku
uplasowane na całym świecie i odnoszące się do nich produkty strukturyzowane
(ABCP, CDO, CLO), a nastąpnie również spółki docelowe, które je
emitowały (SIV), a w końcu i banki – albo z powodu ich bezpośredniego
zaangażowania, bądź też dlatego, że skorzystano z ich linii kredytowych
Back-up. Silne skłonności do ryzyka inwestorów polujących na nadmierne
zyski z kapitału, które przez długi czas wspierały rynek, uległy nagłej
zmianie, a premie za ryzyko zwiększyły się drastycznie, najbardziej na
rynku kredytów. Łączące się z tym Benchmarks instrumentów pochodnych
odłączyły się od instrumentów podrzędnych i fundamentalnego nastroju
przedsiębiorstw. Pod koniec 2007 roku (a przede wszystkim w późniejszych
miesiącach) doszło do podrożenia zasięgnięcia kredytu nie tylko
dla przedsiębiorstw, lecz również dla młodych gospodarek narodowych o
dużym zadłużeniu za granicą i małym zasobie oszczędności. Działalność w
wysoko wydźwigniętych segmentach rynku pierwotnego (LBO) uległa rozpadowi.
Na rynku pieniężnym brak przejrzystości zaangażowań Subprime
niektórych większych podmiotów, doprowadził w końcu do kryzysu zaufania
w działalności międzybankowej, a w konsekwencji tego do skokowo
wzrastających kosztów płynności finansowej, pomimo tego że banki emisyjne
przeciwdziałały temu przez interwencje na rynku otwartym o dużych
wolumenach.
W ramach swojego lokalnego zarządzania kryzysami, amerykański bank
emisyjny obniżył w radykalny sposób podstawowe stopy odsetkowe od
połowy września do końca 2007 roku o cały punkt procentowy (do dzisiaj
o 2,5 punkta procentowego), a EBC jedynie zdystansował się od swojego
kursu podwyższania oprocentowania.