Immobilien wirtschaft - Haufe.de
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(DCF)-Verfahren ist eine Nettometho<strong>de</strong>,<br />
bei <strong>de</strong>r nur die Einzahlungsüberschüsse,<br />
die <strong>de</strong>n Eigenkapitalgebern zustehen, berücksichtigt<br />
wer<strong>de</strong>n. So ermittelt sich <strong>de</strong>r<br />
Wert <strong>de</strong>s Eigenkapitals direkt.<br />
Die tauglichste Metho<strong>de</strong><br />
Der Net Asset Value liefert als statisches<br />
Einzelbewertungsverfahren akzeptable<br />
Ergebnisse. Es zeichnet sich durch einfache<br />
Handhabung aus und eignet sich<br />
für die Bewertung von <strong>Immobilien</strong>verwaltungsgesellschaft<br />
en mit eigenen<br />
Bestän<strong>de</strong>n. Wird im Rahmen <strong>de</strong>r Due<br />
Diligence eine Neubewertung <strong>de</strong>r <strong>Immobilien</strong>bestän<strong>de</strong><br />
durchgeführt, so können<br />
mit diesem Ansatz eventuell bestehen<strong>de</strong><br />
„Bilanzunebenheiten“ größtenteils ausgeglichen<br />
wer<strong>de</strong>n.<br />
Ist nun ein Firmenwert die Summe aus<br />
<strong>Immobilien</strong>- (bei eigenem Bestand) und<br />
›<br />
›<br />
Auf einen Blick<br />
Der Net Asset Value liefert als statisches<br />
Einzelbewertungsverfahren akzeptable<br />
Ergebnisse.<br />
Bei <strong>de</strong>r Ermittlung <strong>de</strong>s Kapitalisierungszinses<br />
berücksichtigt die Berechnung<br />
nach WACC die realistische Umsetzung<br />
<strong>de</strong>r gängigen gemischten Finanzierung<br />
aus Fremd- und Eigenkapital sowie <strong>de</strong>ren<br />
Steuereffekte.<br />
Unternehmensbewertung (bei Fremdverwaltung)?<br />
Diese Frage wird durch <strong>de</strong>n<br />
Ansatz <strong>de</strong>r Gesamtbewertungsverfahren<br />
beantwortet, da bei diesen Verfahren von<br />
<strong>de</strong>n <strong>Immobilien</strong>bewertungen abstrahiert<br />
und rein auf die Einnahmen abgestellt<br />
wird. Cashfl ow-Ansätzen ist hier Vorzug<br />
zu geben, da eine Cashfl ow-Berechnung<br />
WHERE THE NEW EUROPE IS BUILT.<br />
26 – 28 MAY 2009 MESSE WIEN, VIENNA<br />
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51<br />
weniger beeinfl ussbar ist. Was die Ermittlung<br />
<strong>de</strong>s Kapitalisierungszinses betrifft<br />
, so berücksichtigt die Berechnung<br />
nach WACC die realistische Umsetzung<br />
<strong>de</strong>r bei <strong>Immobilien</strong>verwaltungsgesellschaft<br />
en gängigen gemischten Finanzierung<br />
aus Fremd- und Eigenkapital sowie<br />
<strong>de</strong>ren Steuereff ekte. Die Methodik <strong>de</strong>s<br />
DCF eignet sich auch für die Bewertung<br />
von <strong>Immobilien</strong>gesellschaft en auch ohne<br />
eigenen Grundbesitz.<br />
Last but not least: Alle vorliegen<strong>de</strong>n<br />
Werte sind auf ihre Herkunft und kritisch<br />
zu hinterfragen. Es sind Plausibilitätsüberlegungen<br />
anzustellen und Vergleiche<br />
zu verfügbaren Marktwerten o<strong>de</strong>r Benchmarks<br />
herzustellen. �|<br />
Bewertungsmetho<strong>de</strong>n und mehr<br />
bei Unternehmens(ver)kauf<br />
www.immobilien<strong>wirtschaft</strong>.<strong>de</strong>/<br />
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www.realvienna.com
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