Immobilien wirtschaft - Haufe.de

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Special
Die „big four“ unter der Lupe
Mipim. Von der Finanzkrise sind Großbritannien, Frankreich, Russland
und Italien allesamt stark betroffen. Dennoch gibt es nennenswerte
Unterschiede in den Auswirkungen.
Christian Hunziker, Berlin
Die größten Aussteller der Mipim kämpfen
mit ähnlichen Problemen im Allgemeinen,
jedoch mit völlig unterschiedlichen
im Besonderen.
Großbritannien. Schnäppchenjagd
an der Themse
Gute Objekte zu erstklassigen Renditen:
Was vor einigen Jahren in Großbritanniens
Hauptstadt London noch undenkbar
war, ist inzwischen Realität. „Der derzeitige
Abschwung auf dem gewerblichen
Immobilienmarkt“, sagt Peter Damesick,
Research-Chef von CB Richard Ellis in
Großbritannien, „erweist sich als schneller
und tiefer als beim letzten Preiseinbruch
in den frühen 90er-Jahren.“ Ende
2008, rechnet Damesick unter Berufung
auf den IPD Monthly Index vor, lagen
die Immobilienpreise 36 Prozent unter
ihrem Höhepunkt in der Mitte des Jahres
2007.
Nicht besser sieht es bei Wohnimmobilien
aus. Nach Angaben der Nationwide
Building Society brachen die Hauspreise
quer durch Großbritannien im Jahr 2008
um 14,7 Prozent ein, wobei im vierten
Quartal einzig Schottland eine leichte
Preissteigerung verzeichnen konnte. In
London dagegen gaben die Wohnungspreise
allein im vierten Quartal um über
fünf Prozent nach.
Wie dramatisch die Veränderung
ist, zeigt auch die Entwicklung auf dem
Investmentmarkt. Laut CB Richard Ellis
wurden in Großbritannien im vierten
Quartal des Jahres 2008 rund 4,5 Milliarden
Pfund umgesetzt – knapp ein
Viertel des Transaktionsvolumens im
vierten Quartal 2006. Savills errechnete
03 I 2009 www.immobilienwirtschaft.de
bezogen auf London für das Gesamtjahr
2008 ein Transaktionsvolumen von 7,4
Milliarden Pfund, was gegenüber 2007
einem Rückgang um mehr als die Hälfte
entspricht. Auch der Mietmarkt hat
zu kämpfen. Die Mieten werden nach
Einschätzung von Damerick in diesem
und im nächsten Jahr in allen Segmenten
sinken. Diese Entwicklung hat bereits
jetzt die Renditen deutlich in die Höhe
getrieben. Laut Atisreal stieg die Rendite
für erstklassige Büroobjekte in Central-
London zwischen Ende 2007 und Ende
2008 von fünf auf knapp sechs Prozent,
während Degi die Rendite sogar auf 6,3
Prozent – mit steigender Tendenz – beziff
ert. Dass sich Investoren trotzdem
noch zurückhalten, hängt wie überall
mit den Schwierigkeiten des Finanzmarkts
zusammen. Grundsätzlich aber
sieht Hans-Joachim Kühl vom Vorstand
der Fondsgesellschaft Commerz Real im
Großraum London wieder Investitionspotenzial:
Nachdem mehrere Jahre lang
die Preise überhöht gewesen seien, wer-
„ Der Mietwert von Immobilien wird in den nächsten
zwei Jahren weiter fallen, wobei Büros in London
den stärksten Rückgang verzeichnen werden.“
Paul Guest, Head of Research bei Jones Lang Lasalle
in Großbritannien
de Commerz Real „verstärkt attraktive
Investitionschancen nutzen, sobald es
die Marktverhältnisse zulassen“.
Wann sich der Markt wieder fangen
wird, ist off en. „Der Mietwert von
Immobilien wird in den nächsten zwei
Jahren weiter fallen, wobei Büros in London
den stärksten Rückgang verzeichnen
werden“, sagt JLL-Researcher Guest
voraus. LaSalle Investment Management
sieht den Tiefpunkt der Preisentwicklung
dagegen noch in diesem Jahr erreicht –
früher als auf den meisten anderen europäischen
Immobilienmärkten.
Frankreich. Keine schnelle
Erholung zu erwarten
An diesen Deal erinnert sich André
Spehr, bei Atisreal in Frankreich für die
Betreuung nicht-französischer Investoren
zuständig, gern. Vor nicht allzu
langer Zeit verkauft e er eine Bestands-
Büroimmobilie in bester Pariser Lage,
die dem neuen Eigentümer eine Rendite
von lediglich 3,85 Prozent brachte. Von
solchen Preisen können Verkäufer mittlerweile
nur noch träumen: Die Rendite
für Top-Objekte in Paris ist laut Spehr
von 4,5 Prozent Anfang 2008 auf sechs
Prozent Anfang 2009 gestiegen. In den
Regionen außerhalb von Paris beträgt die
Rendite für erstklassige Objekte 7,5 bis
8 Prozent.Nur noch für 8,5 Milliar-
den Euro wechselten im vergangenen
Jahr Immo bilien in
Paris den Eigentümer. 2007
hatte das Transaktionsvolumen
nach Angaben von Atisreal mehr
als doppelt so hoch gelegen.
„Angelsächsische Fonds sind
praktisch vom französischen Markt verschwunden“,
beobachtet Lydia Brissy, Research-Chefi
n von Savills in Frankreich.
Im Gegenzug überwiegen jetzt einheimische
Anleger, wie Jean-Luc Blanpain von
Jones Lang LaSalle Frankreich feststellt.
„Gar nicht mehr verkäufl ich sind
Projektentwicklungen“, sagt Atisreal-
Fachmann Spehr. Auf dem Höhepunkt