Gemeinschafts- diagnose

Weltwirtschaft
Tabelle 1.2
Eckdaten zur Wirtschaftsentwicklung in den USA
Veränderung gegenüber dem Vorjahr in Prozent
2014 2015 2016
Reales Bruttoinlandsprodukt 2,4 2,5 2,7
Privater Konsum 2,7 3,1 2,7
Staatskonsum −0,6 0,8 1,6
Bruttoanlageinvestitionen 5,3 4,7 5,4
Vorratsänderungen 1 0,1 0,1 −0,1
Inländische Verwendung 2,5 3,0 2,8
Exporte 3,4 1,9 4,3
Importe 3,8 5,2 4,6
Außenbeitrag 1 −0,2 −0,6 −0,2
Verbraucherpreise 1,6 0,1 1,9
In Prozent des nominalen Bruttoinlandsprodukts
Budgetsaldo 2 −5,0 −4,1 −3,6
Leistungsbilanzsaldo −2,4 −2,6 −2,9
In Prozent der Erwerbspersonen
Arbeitslosenquote 6,2 5,3 5,0
1 Wachstumsbeitrag.
2 Gesamtstaat (Bund plus Bundesstaaten und Gemeinden).
Quellen: Bureau of Economic Analysis; Bureau of Labor Statistics; 2015 und 2016:
Prognose der Institute.
© GD Herbst 2015
Für den weiteren Verlauf des Prognosezeitraums ist
mit einer robusten Entwicklung zu rechnen. So wird
die öffentliche Hand weiterhin merklich zum Anstieg
der Nachfrage beitragen. Der private Konsum dürfte
sich günstig entwickeln, weil das Nettovermögen der
Haushalte gestiegen ist und deswegen eine geringere
Notwendigkeit zum Schuldenabbau besteht; auch
die Reallöhne werden vor dem Hintergrund niedriger
Rohstoffpreise und einer sinkenden Arbeitslosenquote
im Prognosezeitraum merklich anziehen. Schließlich
werden die nach wie vor günstigen Finanzierungsbedingungen
sowie die ausgelasteten Kapazitäten wohl
eine Ausweitung der Unternehmensinvestitionen stützen.
Insgesamt dürfte die Konjunktur bis zum Jahresende
2015 anziehen und sich danach in Anbetracht der
weniger expansiv werdenden Geldpolitik sowie der sich
schließenden Produktionslücke leicht abschwächen (Abbildung
1.4).
Die Institute erwarten vor diesem Hintergrund einen
Anstieg des jahresdurchschnittlichen Bruttoinlandsprodukts
um 2,5 Prozent im laufenden Jahr und um
2,7 Prozent im Jahr 2016 (Tabelle 1.2). Als Folge der anziehenden
Konjunktur dürfte die Arbeitslosenquote auf
durchschnittlich 5,3 Prozent im laufenden und 5,0 Prozent
im kommenden Jahr zurückgehen. Vor allem aufgrund
der gesunkenen Energiepreise und des stark auf-
gewerteten US-Dollar dürften die Verbraucherpreise
im laufenden Jahr stagnieren. Allein durch Basiseffekte,
aber auch angesichts der zunehmend ausgelasteten
Kapazitäten und einer erwarteten Beschleunigung des
Lohnauftriebs, wird die Inflationsrate schon im Folgejahr
wieder anziehen und im Jahresdurchschnitt voraussichtlich
bei 1,9 Prozent liegen.
Außenhandel, Industrie und Bausektor
leiden unter dem Strukturwandel in China
Das Bruttoinlandsprodukt expandierte in China im ersten
Halbjahr gegenüber dem Vorjahreszeitraum um
7 Prozent. Saisonbereinigt hat sich die Dynamik sogar
erhöht, von 1,4 Prozent gegenüber dem Vorquartal
in den ersten drei Monaten auf 1,7 Prozent im zweiten
Quartal. Getragen war die gesamtwirtschaftliche Expansion
wohl durch eine Zunahme des privaten Konsums,
gestützt durch kräftige Realeinkommenszuwächse;
darauf weisen auch die Einzelhandelsumsätze hin.
Auch die öffentliche Nachfrage wurde stärker ausgeweitet.
So wurden die Ausgaben für die Erweiterung
des Schienennetzes, die Verbesserung der Wasserversorgung
und den öffentlichen Wohnungsbau erhöht.
Die Industrieproduktion nahm seit Beginn des Jahres
mit historisch niedrigen Raten von etwa 6 Prozent
zu; lediglich während der globalen Wirtschaftskrise
2008/2009 war sie mit geringeren Raten ausgeweitet
worden. In der Zement- und der Stahlindustrie, die
wichtige Zulieferer der Bauindustrie sind, geht die Produktion
deutlich zurück, was – anders als die chinesischen
VGR – auf rückläufige Bauinvestitionen hindeutet.
Für eine schwache industrielle Erzeugung spricht
auch, dass die nominalen Warenimporte in den ersten
acht Monaten reichlich 14 Prozent unter ihrem Wert im
selben Zeitraum des Vorjahres lagen und die Warenexporte
um etwa 1 Prozent. 5
Der deutlich nachlassenden Dynamik des industriellen
Sektors steht gegenwärtig allerdings eine stärkere Dynamik
der Dienstleistungen gegenüber. Das dürfte auch
den robusten Arbeitsmarkt erklären, da die Produktion
im Dienstleistungssektor arbeitsintensiver ist. Ziel der
chinesischen Wirtschaftspolitik ist es, die gesamtwirtschaftliche
Nachfrage nach Konsumgütern (mit ihrem
hohen Dienstleistungsanteil) auf Kosten von Investitionen
in Sachkapital zu stärken. Dass der hohe Anteil
5 Ein Teil des Rückgangs ist allerdings auf die gesunkenen Preise von chinesischen
Rohstoffimporten zurückzuführen, und preisbereinigte Handelsdaten
stellt die chinesische Statistik nicht zur Verfügung. Jedoch weist das niederländische
CPB-Institut für das Aggregat der asiatischen Schwellenländer (in das
die chinesischen Daten mit hohem Gewicht eingehen) preis- und saisonbereinigt
im ersten Halbjahr 2015 einen Rückgang der Importe von 5,8 Prozent und
der Exporte von 4,7 Prozent gegenüber dem zweiten Halbjahr 2014 aus.
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