2009 - CRE

Алексей Могила /
Alexey Mogila,
Penny Lane Realty
34
Тема номера:
полной­и­достоверной­информации­обовсех­
деталях­ приобретаемого­ объекта.­
Поэтому,­уверен­Флориан­Шнайдер,­кругпокупателей­сегодня­не­слишком­широк.­
Достаточно­ часто­ сделки­ срываютсяиз-за­
того,­ что­ покупателю­ что-то­ непонравилось.«Несомненно,­при­совершении­сделки­
M&A­ одна­ сторона­ полностью­ либочастично­теряет­контроль­над­бизнесом,­
–­ говорит­ Елена­ Степанова.­ –­ Однаковзамен­она­получает­денежные­средства,акции­(доли)­либо­иные­интересующиеее­активы.­При­этом,­безусловно,­необходимо­учитывать,­что­при­совершениисделки­M&A­одна­сторона,­помимо­прав
Сделки M&A
Дата Предмет
и объект сделки
Январь 2008 Имущественный комплекс,
здание и прилегающий участок на
ул. Восстания, 18а
Январь 2008 100% долей ООО «Торговотехнический
комплекс
«Югтехкомплект»
Май 2008 Имущественный комплекс
Торговый центр «На
Багратионовском»
и­активов,­приобретает­также­и­соответствующий­
объем­ обязательств­ приобретаемого­лица­перед­третьими­лицамиили­государством,­которые­ей­придетсявыполнять­уже­самостоятельно».
По­ мнению­ г-жи­ Степановой,­ особенно­
актуальным­ в­сложившейся­ экономической­ситуации­становится­то,­чтосделки­M&A­также­позволяют­одной­изсторон­избавиться,­например,­от­непрофильных­активов­и­сосредоточиться­наразвитии­основного­бизнеса.­
Посредством­ совершения­ сделки­
M&A­ компания­ может­ приобрести­ раз-
работанные­ технологии­ продавца,­ егоопыт­
в­ определенной­ сфере,­ а­ такжевыгодные­
деловые­ связи­ с­ бизнеспартнерами.­
Кроме­ того,­ сделки­ M&Aпозволяют­увеличить­присутствие­компании­на­рынке.­Так,­например,­недавнодля­этих­целей­было­заключено­соглашение­о­покупке­100%­бизнеса­и­активов­
ООО­ «Агроторг-Ростов»,­ управляющеймагазинами­
«Пятерочка»­ в­ Ростовскойобласти­по­договору­франчайзинга,­с­X5­
Retail­Group­N.V.­
Передел­собственности
2009­год­пройдет­под­знаком­переделасобственности.­«У­многих­игроков­рынка
Собственник объекта Компания-
Российский фонд федерального
имущества (РФФИ)
г. Санкт-Петербург; г. Москва и др.
регионы России
Алексей Кириллов Ростовская
область
покупатель
ЗАО «БФА-
Девелопмент»
ОАО
«Агромаркет»
ЗАО «Рубин девелопмент» г. Москва Orco Property
Group SA
Июль2008 100% акций ЗАО «Нова-Строй» Олег Черепанов – контрольный
пакет г. Екатеринбург
Август 2008 49,5% (49,0% долей) Fire &
Cooper (ООО «Макромир»)
Андрей Рогачев и Павел Андреев –
по 49,5%, Великобритания (Россия,
г. Санкт – M&A Петербург); г. Санкт-
Петербург
Декабрь 2008 100% активов Компания ООО «Агроторг-Ростов»,
управляющая магазинами
«Пятерочка» в Ростовской области
ОАО «Группа
ЛСР»
откроются­новые­возможности­по­приобретению­интересующих­их­активов­поценам­существенно­более­низким,­чем­впредыдущие­
годы,­ –­ считает­ Владимир­
Соков,­партнер,­руководитель­корпоративного­
блока­ «Пепеляев,­ Гольцблат­ ипартнеры».­–­Компании,­которые­борются­за­выживание,­будут­вынуждены­распродавать­активы­в­условиях­финансового­кризиса.­Так,­например,­уже­сейчаснекоторые­
крупнейшие­ девелоперывынуждены­
продавать­ свои­ активы­ сбольшим­
дисконтом­ и­ отказываться­ отреализации­планов­на­2009­год».­
­­ Одна­из­основных­тенденций­развитиярынка­M&A­–­необходимость­покупателяориентироваться­на­свои­финансовые­активы,поскольку­рынок­заемных­средств­будет,­скорее­всего,­сильно­ограничен.­­
Безусловно,­в­этом­году­рынок­M&Aстанет­
рынком­ покупателя.­ С­ каждымднем­
появляется­ все­ больше­ и­ больше­открытых­к­приобретению­активов,которые­
выставляются­ на­ продажу.­
Большинство­инвесторов­пока­не­спешат­расставаться­с­деньгами­и­в­основном­
находятся­ в­ стадии­ ожидания.­
Предложение­уже­сейчас­явно­превышает­спрос,­тем­не­менее­многие­аналитики­
уверены­ в­ том,­ что­ стоимостьактивов­еще­не­достигла­своего­дна.По­мнению­Владимира­Сокова,­однойиз­основных­тенденций­развития­рынка­
M&A­ будет­ необходимость­ покупателяориентироваться­
на­ свои­ собственные­
Собственник покупателя Тип сделки
Бывшая команда менеджеров ООО
«УК Промышленно-строительного
банка» г. Санкт-Петербург
ОАО «Агропродукт»
Ставропольский край
Институциональные инвесторы,
free-float Люксембург; Россия (г.
Москва) и др. страны Европы
Андрей Молчанов – 71,0%,
Михаил Романов – 20,0%, Георгий
Ведерников – 3,0%, Игорь Левит –
3,0%, Жанна Яцышина – 3,0% г.
Санкт-Петербург, г. Москва
н.д. Андрей Рогачев н.д.; г. Санкт-
Петербург
и цена
Купля-продажа
имущественного
комплекса, $11,7 млн.
Купля-продажа долей,
$150 млн.
Купля-продажа
имущественного
комплекса, $300 млн.
Купля-продажа акций,
$160 млн.
Купля-продажа долей,
$550 млн.
X5 Retail Group N.V Купля-продажа долей,
около $15 млн.
Февраль 2009 51% акций «Эльдорадо» PPF Group Конвертирование
кредита в долю в
акционерном капитале
финансовые­ активы,­ поскольку­ рынокзаемных­
средств­ будет,­ скорее­ всего,сильно­ограничен.­При­этом­источниковвнутреннего­
финансирования­ у­ покупателей­будет­также,­видимо,­немного.­
В­ связи­ с­ этим­ в­ 2009­ году­ ожидается­
увеличение­ количества­ сделок­ поприобретению­компаний-должниковвзамен­
на­ их­ долговые­ обязательства,а­также­сделок­по­слиянию,­когда­собственники­
компаний,­ находящиеся­ награни­банкротства,­получат­акции­болеесильных­
конкурентов,­ но­ при­ этомпотеряют­
контроль­ над­ собственнымбизнесом.­
В­ условиях­ развивающегося­кризиса­может­существенно­увеличиться­
количество­ сделок­ по­ продажеи­приобретению­блокирующих­пакетовакций­(более­25%),­что­позволит­потенциальным­
банкротам­ получить­ дополнительное­
финансирование,­ сохранивконтроль­над­компанией.Предполагается,­что­претерпят­изменения­условия­сделок­по­приобретениюактивов,­
прежде­ всего­ цена­ и­ структура­
сделки,­ сроки­ закрытия,­ механизмырасчетов­
и­ гарантии­ исполнения­ обязательств­
каждой­ из­ сторон.­ Одним­ изсущественных­вопросов,­который,­несомненно,­
станет­ камнем­ преткновениямежду­продавцом­и­покупателем,­будетопределение­
покупной­ цены­ приобретаемых­активов.­Обычно­покупная­ценаопределялась­на­основании­информациио­финансовом­состоянии­приобретаемойкомпании­за­определенный­прошедшийфинансовый­
период.­ В­ 2009­ году­ врядли­кто-либо­из­покупателей­будет­основываться­
на­ результатах,­ скажем,­ 2008года,­
поскольку­ в­ условиях­ финансового­
кризиса­ просчитать­ доходностьприобретаемого­
актива­ на­ основаниистатистики­предыдущих­периодов­представляется­невозможным.­В­связи­с­этимцена­
на­ приобретаемый­ объект­ скореевсего­
будет­ формироваться­ исходя­ изсубъективных­
представлений­ продавцаи­покупателя.
«С­ другой­ стороны,­ такие­ частоиспользуемые­
инструменты,­ как­ удержанный­платеж,­отсрочка­платежа­и­т.п.,­скорее,­станут­редкостью­в­настоящем­
году,­ поскольку­ продавцы,­ вероятно,­
будут­ готовы­ получить­ за­ своиактивы­
значительно­ меньшие­ деньги,но­получить­сразу,­–­говорит­Владимир­Соков.­–­Уже­сейчас­со­стороны­продавцов­наблюдается­тенденция­завершатьсделки­быстро,­предоставляя­все­необходимые­
для­ покупателя­ документы­ вкратчайшие­сроки­и­максимально­ускоряя­
бюрократические­ процессы­ –­ ониявно­заинтересованы­в­том,­чтобы­сделка­прошла­как­можно­быстрее,­а­покупатель­
не­ изменил­ свои­ намерения­ всвязи­с­ситуацией­на­рынке».­Таких,­ктонаиболее­
полноценно­ подготовился­ кпредполагаемой­сделке,­провел­необходимую­реструктуризацию­активов,­подготовил­
предпродажный­ due­ diligenceи­минимизировал­юридические,­финансовые­
и­ налоговые­ риски,­ по­ мнениюг-на­
Сокова­ будет­ немного,­ но­ именно­