ECO Revista Académica - Universidad Rafael Landívar

ALVARO FUENTES
Se puede apreciar que los cinco primeros productos
fueron causantes de casi el 30.0% de la
infl ación, es decir 27.0 puntos de los 92.2. Este
sencillo análisis muestra que durante el período
mencionado, estos 20 gastos básicos fueron responsables
del 54.5% de la inflación y los restantes
198 gastos básicos lo fueron del 45.5%.
A la luz de esta evidencia, es natural que surja la
siguiente pregunta: ¿Puede el Banco Central, utilizando
las herramientas de política monetaria que
tiene a su disposición, controlar el comportamiento
de los precios de los 20 productos que han sido
responsables de más de la mitad de la infl ación
observada en la década pasada Aunque esta es
una pregunta compleja cuya respuesta necesita
un análisis más profundo, es difícil afi rmar que
las acciones de política monetaria puedan reducir
la demanda de estos bienes y por lo tanto, sus
precios. Esta conclusión está fundamentada principalmente
en dos observaciones:
1. Los precios de estos bienes están directamente
relacionados con los precios en los mercados
internacionales, sobre todo del petróleo, del
trigo y del maíz. Adicionalmente, los precios de
los productos agrícolas producidos localmente
también están sujetos a factores estacionales
y condiciones climáticas que afectan las
cosechas.
2. Los bienes listados en la tabla 2 son por naturaleza
bastante inelásticos, es decir, la cantidad
de éstos que la población demandará variará
poco aunque su precio suba. Debido a esta
inelasticidad aunque las acciones de política
monetaria induzcan una reducción en la demanda
agregada de la economía, es poco probable
que la demanda de esos productos se reduzca.
Ante acciones de política orientadas a reducir la
demanda agregada, la población guatemalteca
reducirá su consumo de muchos productos
excepto pan, tortillas, pollo, almuerzos, cenas,
gasolina, etc.
¿Es correcto que el Banco
Central se comprometa a
controlar una variable que
no está totalmente bajo su
control
Lo expuesto anteriormente revela que la infl ación
en Guatemala depende en gran medida, de los
precios en los mercados internacionales y de
otros factores ajenos a la política monetaria. Esto
no es una noticia nueva 7 , una y otra vez, en cada
documento informativo sobre política monetaria
publicado por el Banco de Guatemala, aparecen
explicaciones en donde de manera implícita se
informa al público que la inflación observada
se debió a factores que están fuera del alcance
de lo que puede hacer la política monetaria. Por
ejemplo, en la Evaluación de la Política Monetaria,
Cambiaria y Crediticia a Noviembre de 2008 se
declara que (el subrayado es propio) “El continuo
incremento en los precios internacionales del
petróleo, del maíz y del trigo, provocó en buena
medida, que el ritmo infl acionario se acelerara de
8.39% en enero a 14.26% en julio. En efecto, en
el período indicado se intensifi có el incremento del
precio de los bienes y servicios internos, asociados
a dichas materias primas e insumos”. Otro ejemplo
es lo declarado por el presidente del Banco de
Guatemala en su informe ante el Congreso de la
República a enero de 2011: “La evolución de la
infl ación en 2010 estuvo infl uida, principalmente,
por el comportamiento observado en la división de
gasto de alimentos y bebidas, la cual fue afectada
por factores tanto internos como externos… Entre
los factores internos destacan, principalmente, los
daños a la producción de vegetales, legumbres y
frutas y, en menor medida, a la de granos básicos
como el maíz y el frijol… Entre los factores externos
habría tenido un efecto el incremento observado en
el precio internacional del maíz y del trigo, asociado
a daños en la producción mundial, debido a factores
7 En este trabajo se está considerando únicamente la
infl ación de corto plazo. Valle (2002) encontró que en
Guatemala el principal determinante de la infl ación de
largo plazo para el período 1982-2000 fueron los precios
externos. Dadas las condiciones que se han presentado
en los mercados internacionales en la última década, es
muy probable que esta conclusión siga siendo válida.
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