Memoria Anual - Banco Security

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CRECIMIENTO DEL PIB ECONOMÍAS DESARROLLADAS Y EMERGENTE
VARIACIÓN PORCENTUAL
EMERGENTES
DESARROLLAD0S
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 2010
2011 2012 (p)
CHILE: PROLONGACIÓN DEL DINAMISMO DE LA DEMANDA INTERNA
En este contexto macroeconómico global, Chile presentó un elevado dinamismo, debido a dos factores: el impulso externo fue más benigno
que lo previsto a fines de 2011 y la moderación en la demanda interna fue menor a la estimada.
Quizás la gran sorpresa para la economía chilena durante 2012 vino de la fortaleza de los términos de intercambio (TI) frente a los vaivenes de
la economía global. Cabe destacar que en el IPoM de marzo de 2012 el Banco Central esperaba una caída en torno a 7,4% en dicha variable,
la que finalmente habría sido menos de la mitad. Mejores términos de intercambio estimularon el gasto a través de múltiples canales, como
por ejemplo, mejoras en la confianza de consumidores y empresarios, además de aumentos en las perspectivas de retornos a la inversión.
De esta forma, en base a cifras preliminares, el PIB se expandió 5,5% durante el ejercicio, aunque con una moderación en el ritmo de
crecimiento con el correr del año. En tanto, la demanda interna registró una variación de 7% durante 2012, respondiendo a las favorables
condiciones financieras. La desagregación de esta variable mostró que tanto el consumo privado como la inversión mantuvieron un buen
rendimiento en el año, con aumentos del orden de 5,5% y 10%, respectivamente, aunque menor a lo observado en 2011. Cabe destacar, que
en los últimos meses del año la demanda interna también fue perdiendo fuerza.
Por otra parte, el mayor dinamismo del gasto interno y el menor ahorro público se tradujo en una cuenta corriente más deficitaria, pasando
desde -1,3% del PIB en 2011 a cerca de -3,5% del PIB en 2012.
En términos de dinámica, se observó que la inversión en Chile ha venido creciendo a tasas por sobre las del ahorro nacional desde 2011. En
efecto, la inversión ha visto aumentar su participación en el PIB desde 2010 y ya se encuentra en sus máximos desde el año 2000, al alcanzar
28% del producto. En tanto, el ahorro nacional cayó a 26% después de haber alcanzado su máximo en 2010. Desde este contexto, mientras
los niveles de inversión alcanzados expresan en buena parte las positivas perspectivas para la economía en los próximos años, la baja en la
tasa de ahorro es reflejo de un fuerte consumo que debe ser monitoreado de cerca por el Banco Central, debido a su potencial de generar
presiones inflacionarias.