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PRODUITS DES MARCHÉS FINANCIERS / TAUX / PARCOURS DE FORMATION CERTIFIANTMASTERCLASSValorisation et suivi des risquesdes produits dérivés actions(suite)PROGRAMMES DES SÉMINAIRES (suite)Jour 3VALUE AT RISK (VAR), EXPECTED SHORTFALL ET RÉFORME BÂLE II• Notion de perte probabilisée• Rappels statistiques (variance / écart-type, covariance, corrélation, matrices)Exercice. Calculs statistiques sur EXCEL et utilisation de produit matriciel• Estimation de perte anticipée• Approfondissement de la technique de Value at Risk (VaR)• Présentation des différentes méthodes de calcul de VaRExercice. Calcul simple de VaR à partir d’historiques réels de prix de marché• Avantages et inconvénients de la VaR historique• Présentation de la VaR paramétrique• Rappels sur les propriétés des lois statistiquesExercice. Calcul complet de VaR paramétrique sur EXCEL• Avantages et inconvénients de la VAR paramétrique• Présentation de la VaR Monte CarloCas pratique. Analyse d’une feuille EXCEL de VaR Monte Carlo• Synthèse des risques de position sur dérivés actions• VaR réglementaire• Utilisation de la VaR pour le pilotage interne des risques• Suivi de risque sur un portefeuille d’options classiques• Choix des indicateurs de risque• Détermination des niveaux de limites : problématique de la calibrationdes limites, comment arriver à un jeu de limites cohérent ?• Analyse par les sensibilités• Facteurs de risques non choqués dans la VaR (le smile, …)Cas pratique. Intégration des paramètres optionnels dans le calcul de la VaR. Cas pratique d’utilisation de la VaR delta, gamma, vega• Détermination, calcul et analyse de scénarios de stress :quels facteurs de risque faut-il choquer ?• Suivi de risques sur un portefeuille d’options exotiques• Présentation des options exotiques (barrières, multi sous-jacents, …)Exercice. Évaluation et analyse de risque d’un book d’options exotique• Choix des indicateurs de risque ; faut-il les adapter à ces produitsou privilégier leur cohérence avec les autres lignes produits ?• Problématiques spécifiques : risques de discontinuité, risquesde corrélation, …• Une piste : privilégier les scénarios de stressCas pratique. Simulation de stress scénarios, calculs et analyseJour 4RISQUES DE CONTREPARTIE, SUIVI ET CONTRÔLE DES RISQUES• Risque de contrepartie sur opérations de marché et risque de crédit• Bases techniques et aspects opérationnels• Typologie des différents risques de contrepartie (risques de crédit, risquede variation, risque de règlement/livraison, risques émetteurs, etc.)Cas pratique. Mesure des risques de contrepartie : exposition centile et expositionmoyenne. Cas pratique : Calcul des profils de risque d’un equity swap par la méthodeMonte Carlo• Recensement des différents objectifs : encadrement des positionsd’un client, détermination du spread (marge), calcul de rentabilitéet du capital économique, encadrement des risques pays• Introduction à la Var de crédit (modèles internes de portefeuilles)et au capital réglementaire• Introduction à la réforme Bâle II• Analyse du ratio de solvabilité et des paramètres bâlois pour le risquede créditExercice. Calcul du ratio Mac Donough (capital réglementaire Bâle II)• Lien avec la VaR de crédit• Généralisation à tout type de supports• Process opérationnels de pilotage des risques• Analyse des méthodologies de suivi des risques• Rappels sur les procédures de calibration et de suivi des limiteset des Stop Loss (demande, instruction, octroi, révision, …)• Conduite à tenir en cas de dépassement des limites opérationnelles• Détermination de la granularité du suivi des risques et degrésde consolidation• Intégration continue des nouveaux produits dans un cadre sécurisé• Conditions requises pour la mise en œuvre du suivi et contrôle des risquesCas pratique. Champs rapprochés au quotidien et validation des flux. Procédures de vérification et de cohérence des données• Production et contrôle de la VaR, mise en place des «Add-on»,production de stress scénariosExemples de rapport type de production de VaR• Exigences réglementaires et critères de validationdes modèles internesCas pratique. Analyse de rapport type• Procédures de back-testing et reporting66Copyright FIRST FINANCE©