GEPRÜFTER JAHRESBERICHT - Sauren

sowie in Fonds für osteuropäische, asiatische bzw.
lateinamerikanische Werte investiert. Ferner war ein
Aktienfonds für Goldminenwerte Bestandteil des Portfolios.
Ergänzt wurde das Portfolio des SAUREN
ZIELVERMÖGEN 2030 um einen Global Macro Fonds
sowie um einen Global Macro Hedgefonds.
Während des Berichtszeitraumes wurden mehrere neue
Anlageideen in das Segment der Absolute-Return-Rentenfonds
sowie in das Segment der flexibel ausgerichteten
Rentenfonds integriert. Darüber hinaus wurden neue
Anlageideen aus dem Bereich Unternehmensanleihen
bzw. Hochzinsanleihen in das Portfolio aufgenommen,
wobei einige der Fonds eine spezielle Fokussierung auf
Anleihen von Emittenten aus den Schwellenländern aufweisen.
Ferner wurden zwei Mischfonds mit flexibler Ausrichtung
sowie ein Multi-Strategy-Fonds neu in das Portfolio
aufgenommen. Innerhalb der global ausgerichteten
Aktienfonds sowie im Bereich der Fonds für USamerikanische
Werte kam es zu dem Austausch von Anlageideen.
Im Berichtszeitraum wurde ein ausschließlich
auf chinesische Werte ausgerichteter Aktienfonds in das
Portfolio integriert. Verkauft wurden insbesondere die
Wandelanleihenfonds. Darüber hinaus schied der flexibel
ausgerichtete Aktienfonds für europäische Werte aus
dem Portfolio aus.
Die Märkte wurden im Berichtszeitraum vor allem durch
die Entwicklung der Schuldenkrise in den Industrieländern
und die damit verbundenen Maßnahmen der
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Regierungen und Notenbanken geprägt. Im Verlauf der
Schuldenkrise konzentrierten sich die Märkte dabei
zunehmend auf die Entwicklung in Europa.
Die Rentenmärkte entwickelten sich im Berichtszeitraum
insgesamt positiv, wobei der genauen Beurteilung der
Emittentenbonität besondere Bedeutung beigemessen
wurde. Aufgrund der phasenweise äußerst hohen Risikoaversion
der Marktteilnehmer wurden Staatsanleihen
hoher Bonität und hier vor allem deutsche Bundesanleihen
besonders stark nachgefragt. Die deutsche Umlaufrendite
fiel im Berichtszeitraum deutlich von 2,74 %
auf 1,31 % und der REX Performance Index stieg per Saldo
um 9,8 % an. Die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen
hoher Bonität sowie von Hochzinsanleihen blieb
hinter der Wertentwicklung von Staatsanleihen hoher Bonität
zurück. Insgesamt konnten jedoch alle bedeutenden
Segmente des Rentenmarktes den Berichtszeitraum mit
Wertzuwächsen abschließen.
An den Aktienmärkten führte eine wechselnde Einschätzung
der Marktteilnehmer hinsichtlich der Entwicklung
der Schuldenkrise sowie der grundsätzlichen Wachstumsperspektiven
der Weltwirtschaft zu unterschiedlichen
Phasen. Deutlichen Kursrückgängen im Sommer und im
Herbst 2011 folgte eine relativ nachhaltige Erholung bis
in den März 2012 hinein, bevor die Kurse abermals nachgaben
und erst zum Ende des Berichtszeitraums wieder
anstiegen. Während insbesondere der US-amerikanische
Aktienmarkt den Berichtszeitraum mit einem Zuwachs
abschließen konnte, gaben die Aktienmärkte des Euro-
Raums besonders stark nach.
In Folge der Unsicherheiten hinsichtlich der weiteren Entwicklung
in der Euro-Zone legten an den Währungsmärkten
sowohl der US-amerikanische Dollar als auch der
Japanische Yen und das Britische Pfund per Saldo deutlich
zwischen 12,0 % und 15,6 % gegenüber dem Euro zu.
Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro kalkulierender
Investor auch bei Kursverlusten der Aktien an
den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein positives
Ergebnis erzielte. Die Märkte der Schwellenländer
schlossen den Berichtszeitraum insgesamt mit Wertminderungen
ab und blieben bei ausgeprägten regionalen
Unterschieden hinter der Entwicklung der Hauptaktienmärkte
zurück.
Insgesamt verzeichneten die Aktienmärkte in der Zeit
vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 auf Euro-Basis folgende
Wertentwicklungen: Euro-Raum -20,5 % (gemessen
am EURO STOXX 50 Kursindex), Großbritannien +5,0 %
(gemessen am FTSE100 Kursindex), USA +17,9 % (gemessen
am S&P500 Kursindex), Japan +6,1 % (gemessen
am Nikkei225 Kursindex), Schwellenländer -6,6 % (gemessen
am MSCI Emerging Markets Kursindex) und
Nebenwerte +2,8 % (gemessen am MSCI World Small Cap
Kursindex). Der Weltaktienmarkt stieg gemessen am
MSCI World Kursindex auf Euro-Basis um 6,1 % an.
In diesem Marktumfeld erzielte der SAUREN
ZIELVERMÖGEN 2030 im Berichtszeitraum vom 1. Juli
2011 bis zum 30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe
von 1,1 % 1 . Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex,
der im Berichtszeitraum um 1,9 % anstieg, blieb
der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030 mit diesem Ergebnis
0,8 Prozentpunkte 1 zurück.