Sicherheit durch Immobilien

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die Auszahlungen an die Investoren auswirken. (1) Darlehensgewährungen an andere ZBI Professional Fonds Bei der Zwischenanlage von Liquidität gemäß § 4 Abs. 9 des Gesellschaftsvertrages in Form von Darlehensausreichungen an andere verbundene Publikumsgesellschaften der ZBI-Professional Fonds mit erstrangiger Grundschuldbesicherung oder in Form von stillen Beteiligungen besteht das Risiko, das die ausgereichten Mittel nicht, nicht zum vertraglich vorgesehenen Zeitpunkt oder nicht vollständig zurückgezahlt werden, so dass diese Mittel nicht oder erst später als geplant zur Investition in Immobilien zur Verfügung stehen. Dies kann insbesondere dann eintreten, wenn das zwischenfinanzierte Beleihungsobjekt, wider Erwarten, ganz oder teilweise nicht oder erst später als geplant durch eine Bank endfinanziert würde. (1,2) Immobilien- und finanzierungsbezogene Risiken auf Ebene der Fondsgesellschaft Soweit die ZBI 5 HOLDING KG von der Möglichkeit des unmittelbaren Erwerbs einer oder mehrerer Immobilien Gebrauch macht, können sich sämtliche für die Objektgesellschaften beschriebenen, immobilien- und finanzierungsbezogenen Risiken auch auf der Ebene der Fondsgesellschaft realisieren. Dies kann zu einer Reduzierung oder einem Wegfall der Auszahlungen an Investoren führen. Zudem besteht das Risiko, dass es zu einem teilweisen oder vollständigen Verlust der Kapitaleinlage im Falle der Insolvenz der Fondsgesellschaft kommen kann. Von diesem Verlust wären auch die von der Fondsgesellschaft gehaltenen Objektgesellschaften betroffen. Insofern kann sich ein auf Ebene der Objektgesellschaften an sich prognosegefährdendes Risiko bei einer Realisierung auf Ebene der Fondsgesellschaft wegen der fehlenden Abschirmungswirkung zu einem anlagegefährdenen Risiko verstärken (1, 2). Platzierungsrisiko für das Gesellschaftskapital, Rückabwicklung Der Investitionsplan der Fondsgesellschaft sieht Investitionen in Immobiliengesellschaften und Immobilien mit einem konsolidierten Gesamtaufwand von über 111 Mio. Euro und ein einzuwerbendes Eigenkapital von über 40,6 Mio. Euro vor. Es wurde keine Platzierungsgarantie für die Beschaffung des Eigenkapitals (Kommanditkapital der Investoren) gegeben. Für den Fall, dass weniger Eigenkapital platziert werden kann, kann die Risikostreuung nicht wie beabsichtigt umgesetzt werden. Negative Entwicklungen bei einem oder mehreren der erworbenen Objekte können sich in diesem Fall auf die wirtschaftliche Gesamtentwicklung der Fondsgesellschaft gravierender auswirken. (1,2) Die Freigabe der Kapitaleinlagen der Investoren erfolgt frühestens dann, wenn insgesamt 1.000.000 Euro gezeichnet wurden. Sollte dieser Mindestbetrag bis zum 30.06.2009 nicht vorliegen, so wird der Treuhandvertrag aufgelöst und bereits eingezahlte Mittel inklusive Agio unverzinst an die jeweiligen Investoren zurückgezahlt. Investitionen finden nicht statt. Bis dahin eingezahltes Kapital könnte somit bis zum Zeitpunkt der Rückabwicklung nicht anderweitig angelegt werden und keine Erträge erwirtschaften. (1) Auch nach Erreichen des Mindestkapitals bis zum 30.06.2009 besteht das Risiko, dass nur wenig oder kein weiteres Kommanditkapital platziert werden kann, so dass die Gesellschaft die geplanten Investitionen nur mit einem schlechteren Ergebnis für den Investor durchführen kann. Sollte die Gesellschafterversammlung die Liquidation der Gesellschaft beschließen, wäre nicht sichergestellt, dass die Investoren ihre Kapitaleinlage vollständig zurückerhalten. (2) Soweit die Gesellschaft nicht aufgelöst wird, würden sich die Kosten der Investitionsphase, die sich nicht nach dem platzierten Eigenkapital bemessen (z.B. Beratungskosten, Marketingkosten, Prospektdruck, Tagungskosten in der Investitionsphase) verhältnismäßig stärker auf die 26
Investitionsquote auswirken. Dies könnte eine Verminderung der Anlagerentabilität zur Folge haben. Letzteres würde auch in dem Fall gelten, in dem zwar weiteres Kommanditkapital platziert werden kann, das geplante Eigenkapital aber gleichwohl nicht vollständig erreicht wird. (1) Es besteht zudem das Risiko, dass in der Platzierungsphase das für interessante Objektinvestitionen erforderliche Kapital nicht oder nicht in der erforderlichen Höhe gezeichnet ist oder zu spät einbezahlt wird. Außerdem besteht das Bonitätsausfallrisiko für die Einzahlung der Resteinlagen von einzelnen Gesellschaftern bis zu dem jeweiligen Fälligkeitszeitpunkt. Soweit keine entsprechende Eigenkapitalzwischenfinanzierung zu erhalten ist, könnten rentable Objekte nicht angekauft werden und die wirtschaftliche Entwicklung der Fondsgesellschaft von der Prognose negativ abweichen. (1) Risiko der Anlegerstruktur Die Prognoserechnung sieht ein bestimmtes Verhältnis der Anzahl von Investoren vom Kommanditisten Typ „Klassisch“ und der Anzahl von Investoren vom Kommanditisten Typ „Optimal“ vor, um die Auszahlung der Vorabentnahmen der Investoren Typ „Klassisch“ sicherzustellen. Sollten sich die Investoren während der Platzierung überwiegend für die Beteiligungsform „Klassisch“ entscheiden, besteht das Risiko, dass die Geschäftsführung zur Sicherstellung der Liquidität die Annahme der Beitrittserklärungen für Beteiligungen als Kommanditist Typ „Klassisch“ vorübergehend oder dauerhaft nicht vornimmt. Soweit bereits Teilbeträge von Interessenten des Kommanditisten Typs „Klassisch“ eingezahlt wurden, würden diese bis zur Annahme der Beitrittserklärung oder der endgültigen Ablehnung der Zeichnung nicht verzinst. Sollte das geplante Verhältnis der verschiedenen Beteiligungsarten nicht erreicht werden, sondern deutlich mehr oder sogar ausschließlich Kommanditisten vom Typ „Klassisch“ der Fondsgesellschaft beitreten, so sind die geplanten anfänglichen Auszahlungen der Fondsgesellschaft an die Kommanditisten vom Typ „Klassisch“ mangels ausreichender Liquidität der Fondsgesellschaft ggf. nicht zu realisieren. Soweit die Gesellschafterversammlung in diesem Fall die Liquidation der Fondsgesellschaft beschließt, ist die Rückzahlung des Eigenkapitals nicht gewährleistet. (1, 2) Blind-Pool-Risiko Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung des hier vorliegenden Emissionsprospektes sind keine konkreten Investitionsobjekte vorhanden. Insofern besteht ein Blind-Pool-Risiko. Das bedeutet, dass der Investor sich kein konkretes Bild über die Investitionsobjekte machen und anhand dessen eine eigene Risikoabwägung vornehmen kann. Er kann sich lediglich über die im Gesellschaftsvertrag und im Mittelverwendungskontrollvertrag festgelegten Investitionskriterien einen Eindruck verschaffen, welche wirtschaftlichen Kriterien bei den Immobilieninvestitionen einzuhalten sind. Die in diesem Prospekt befindliche Planprognose kann daher nur beispielhaften Charakter haben. Mangels konkret zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung bekannter tatsächlicher Objektdaten ist es systemimmanent, dass sich die tatsächlichen Ergebnisse der Fondsgesellschaft pro Jahr und auch insgesamt verändern werden und nicht genau in der im Prospekt dargestellten Größe erzielt werden. Sie können sich insbesondere ungünstiger als dargestellt entwickeln. (1,2) Mittelverwendungskontrolle Die oft erst nachträglich mögliche bzw. geschuldete Mittelverwendungskontrolle kann Abweichungen vom vorgestellten Planverlauf nicht von vorneherein verhindern. Es besteht somit grundsätzlich das Risiko von vertragswidrigen oder sogar kriminellen Handlungen von Vertragspartnern. Dieses Risiko können weder der Mittelverwendungskontrolleurin, noch die verantwortliche Prospektherausgeberin wirksam ausschließen. (1, 2) 27
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