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Finance
Cibler les Chinois
en fonction de leurs besoins
La Chine est aujourd’hui la deuxième économie mondiale. Même si son marché est
historiquement assez fermé, Marc-André Bechet pense que le pays présente des
opportunités pour l’industrie luxembourgeoise des fonds d’investissement. «La Chine
fait des efforts considérables pour que sa devise devienne librement convertible et
puisse être reprise comme devise internationale», explique le Directeur Tax & Legal de
l’Association Luxembourgeoise des Fonds d’Investissement (ALFI). «Elle travaille aussi pour
que le marché chinois soit reconnu par l’indice boursier MSCI comme un marché international».
Pourquoi les acteurs chinois commencent-ils
à constituer des fonds d’investissement
au Luxembourg?
Les acteurs chinois commencent à constituer
des fonds d’investissement au Luxembourg
parce qu’ils peuvent distribuer ces fonds au
sein de l’Europe par la suite. Il y a deux types
de produits: les produits equity classiques – les
actions – et les produits obligataires. Les taux
d’intérêt en Chine sont pour l’instant assez élevés.
Les rendements offerts sur le marché obligataire
chinois sont donc assez intéressants.
Cela peut tenter des individus voulant gérer
des liquidités dans des balances en RMB.
L’industrie des fonds d’investissement est un
secteur très important de la place financière
luxembourgeoise. Mais, ne possédant pas de
marché domestique, celle-ci conçoit ses véhicules
d’investissement dès le départ pour être
distribués à grande échelle au-delà des frontières
nationales. Nous tentons aujourd’hui de
nous positionner de façon globale en tant que
centre financier, comme point d’entrée des
acteurs chinois en Europe. Quant à la distribution
de nos fonds en Chine, pour l’instant le
marché n’est pas ouvert. Nous n’avons pas
accès à la Reconnaissance Mutuelle des Fonds
(RMF) entre Hong Kong et la Chine. Par
contre, un mécanisme permet aux résidents
chinois d’investir à l’étranger: les programmes
d’investisseurs institutionnels domestiques
qualifiés (QDII). Une des conditions pour que
les fonds luxembourgeois puissent être repris
dans ce programme, c’est un accord entre
l’autorité de contrôle chinoise et luxembourgeoise,
qui fut conclu en 2012. Cet accord
permet à des fonds luxembourgeois d’être mis
àla disposition d’investisseurs chinois dans le
cadre de ces programmes QDII, sous réserve
d’un second screening localement fait en
Chine. C’est la seule forme d’exposition que
nous avons pour l’instant dans ce marché.
D’autres projets sont-ils en cours
actuellement?
Un autre projet est d’arriver à une acceptation
de la distribution des fonds UCITS dans
le marché chinois. Nous y travaillons au
niveau luxembourgeois mais aussi au niveau
de la Commission européenne. Il y a eu des
contacts entre des associations nationales
comme l’ALFI et des institutions européennes
pour promouvoir l’idée d’une reconnaissance
mutuelle entre la Chine et l’Europe. Il apparaît
actuellement qu’il n’y a aucune opposition
de principe à une ouverture plus large
aux fonds étrangers en Chine. Mais il est difficile
de dire dans quel délai cela pourra se
faire. Nous observons que le pays adopte une
approche «étape par étape» dans ses réformes
ces dernières années. Cela permet aux
autorités de tester la réaction du marché, la
façon dont les acteurs se positionnent.
Comment faites-vous concrètement la
promotion de l’industrie des fonds du
Luxembourg?
Les fonds UCITS, et notamment les fonds
luxembourgeois, sont vendus dans 70 marchés
actuellement. Etendre la liste de ces
pays fait partie de notre stratégie. Pour ce
faire, l’ALFI organise régulièrement des
roadshows dans ces pays. C’est l’occasion de
rencontrer les acteurs sur place et de réaliser
un travail de «compréhension du marché».
Nous devons maintenant cibler ce qui intéressera
les Chinois en fonction de leurs besoins. La classe
moyenne compte 300 à 400 millions de personnes
qui commencent à investir des ressources
financières intéressantes. L’ensemble du marché
européen compte, lui, 500 millions d’habitants.
L’ALFI a également un partenariat avec l’association
«sœur» AMAC, ce qui ouvre des
portes et facilite la collaboration entre les
deux industries de gestion d’actifs.
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LG - Novembre 2015