Universität Bayreuth - Die Welt

3. Ausgewählte Assetklassen und deren Abbildung durch Exchange Traded Funds
Gold ist eines von acht Edelmetallen, zu denen auch Silber sowie die Platinmetalle zählen. 54
Grundsätzlich zählen Edelmetalle zu der Assetklasse Rohstoffe, ähnlich wie auch andere
Metalle. Allerdings ist es möglich Gold hiervon auszunehmen und es als eigene Assetklasse
zu definieren. Denn während sich der Wert vieler Rohstoffe aufgrund des Bedarfs in der
wirtschaftlichen Weiterverarbeitung bemisst, hat Gold keinen derartigen Wert. Vielmehr wird
der Wert, vor allem wegen seines psychologischen Werts als sicherer Hafen, auch hierüber
bestimmt. 55 Während andere Rohstoffe dementsprechend mit anziehender Konjunktur in
ihrem Wert steigen, fällt oftmals der Preis von Gold in derartigen Zeiten; umgekehrt geschieht
dies wiederum wenn negative Erwartungen über die monetäre und politische Entwicklung die
oftmals, aber nicht zwangsläufig, mit denen zur ökonomische Zukunft korreliert sind. 56
Aufgrund dieser nicht vorhandenen Korrelation ist es möglich Gold als Save Haven zu
bezeichnen. 57 Dies geschieht zwar ähnlich bei Silber, 58 der Fall von Gold ist dennoch
differenziert zu betrachten. Denn oftmals wird Gold aufgrund seiner historischen Geldmengensicherung
59 und der weiterhin bestehenden subjektiven, ranghöchsten Zahlungsmittelfunktion
immer noch als Währungsäquivalent gesehen. 60
Währungen haben in der Portfolioallokation eine zweifache Bedeutung. Bei den eben
aufgeführten Assetklassen spielen sie je nach Ort des Erwerbs oder des Verkaufs von
Portfolioanteilen eine bedeutende Rolle, da außerhalb des EWR zunächst die benötigte Menge
an Fremdwährung erworben werden muss, bevor die eigentliche Transaktion getätigt werden
kann, woraus Renditeeffekte entstehen können. 61
Neben dieser grundsätzlichen Bedeutung, können Währungen auch als eigenes Anlageinstrument
gesehen werden, worauf im Rahmen der Arbeit das Hauptaugenmerk liegen soll.
Währungen als eigenständige Assetklasse sind nicht gänzlich unumstritten, da Währungsre-
54 Vgl. Eisner et al. (1986), S. 19.
55 Vgl. Clapperton, G. (2010), S. 66.
56 Vgl. Aggarwal/Lucey (2007), S. 220.
57 Vgl. Baur/Lucey (2009), S. 16.
58 Vgl. Bergold/Eller (2006), S. 64.
59 Vgl. Clapperton, G. (2010), S. 67.
60 Vgl. Lips (2003), S. 291.
61 Vgl. Meckl, R. et al. (2010), S. 216.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011