Universität Bayreuth - Die Welt

1. Einleitung
1. Einleitung
Am 01. Januar 1999 führten elf EU-Länder den Euro (EUR) als gesetzliches Zahlungsmittel
ein. Die europäische Währungsunion (EWU) sollte für eine Erleichterung des Warenverkehrs
innerhalb der Mitgliedstaaten und eine erhöhte Wettbewerbsfähigkeit des europäischen
Marktes im internationalen Vergleich sorgen, sowie die Stabilität des Preisniveaus garantieren.
Die Stabilität der Währungsgemeinschaft ist durch die zurzeit angespannte Haushaltslage
einiger Mitgliedstaaten nun allerdings in Frage gestellt. Verschärfend wirken zudem die von
Seiten der Staaten durchgeführten Maßnahmen zur Stabilisierung bzw. Rettung einiger
Banken und Unternehmen, die durch die Finanzmarktkrise unter Druck geraten waren. 1 Diese
prekäre haushaltspolitische und volkswirtschaftliche Konstitution einzelner EWU-
Mitgliedsstaaten erschwert deren (Re-)Finanzierung auf dem Kapitalmarkt. Sichtbar wird dies
bei Betrachtung der Risikoaufschläge, die Investoren im Vergleich zu bonitätsstarken
Schuldnern verlangen. Die Prämien für Kreditausfallversicherungen der betroffenen Länder
stiegen nach Bekanntwerden der haushaltspolitischen Situation teils deutlich an. Erst durch
den Beschluss gezielter Stabilitätsmaßnahmen wie z.B. den sog. Rettungsfonds beruhigte sich
die Lage auf den europäischen Bondmärkten temporär, wurde jedoch von der Nachricht über
weitere instabile, sich in Zahlungsschwierigkeiten befindliche Länder, wieder volatiler.
Durch die Interdependenzen der Stabilitätsmaßnahmen weitete sich die Problematik
steigender Refinanzierungszinssätze sogar auf bislang als sehr stabil geltende Volkswirtschaften
wie die Bundesrepublik Deutschland aus. So stiegen die Renditen der zehnjährigen
Bundesanleihen im Zeitraum 1. September 2010 bis 02. Dezember 2010 von ca. 2,10% auf ca.
2,85% an. Investoren befürchten mittlerweile, dass auch der deutsche Staatshaushalt von der
Schuldenkrise belastet wird. Dies hätte für einen durchschnittlichen Privatanleger, der neben
seinem Wohnsitz auch seinen Arbeitsplatz in Deutschland hat, weitreichende Folgen. 2
Diese Arbeit hat sich in Folge dessen zum Ziel gesetzt, Auswirkungen verschiedener (Krisen-)
Szenarien (z.B. Auswirkungen der sog. Euro-Schuldenkrise) auf das Portfolio eines deutschen
1 Vgl. Deutsche Bundesbank (2010): Finanzstabilitätsbericht 2010, S. 9. http://www.bundesbank.de/download/volkswirtschaft/
finanzstabilitaetsberichte/finanzstabilitaetsbericht2010.pdf (Abruf am 05.03.2011).
2 Vgl. Gerth et al. (2010): Dem Rettungsschwimmer geht die Kraft aus, in: Wirtschaftswoche Nr. 49, 06.12.2010, S. 98-103.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011