Universität Bayreuth - Die Welt
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7. Auswirkung verschiedener Szenarien auf die Portfolioentwicklung<br />
Case-Szenario bei 1,73%, wohingegen die Renditen in analoger Reihenfolge 20,36% und<br />
8,28% betragen. Selbst im Krisenszenario (25% Quantilsfall) beträgt die Schwankungsbreite<br />
nur 3,17% bei einer leicht negativen Rendite von -2,17%. Damit ist die Volatilität von<br />
Währungen im Bad-Case-Fall zwar höher als die von Anleihen im selben Fall, jedoch<br />
rentieren Anleihen mit -5,44% dabei deutlich negativer als Währungen. Nachfolgend sollen<br />
die szenariobasierten Auswirkungen auf die jeweiligen Portfoliozusammenstellungen<br />
beschrieben werden.<br />
7.3 Erwartete Entwicklung der Benchmarkportfolios<br />
<strong>Die</strong> Tabellen 10 und 11 zeigen die Entwicklung des deutschen bzw. europäisch geprägten<br />
Portfolios in den drei hypothetischen Szenarien. Für die Berechnung der Ergebnisse wurde<br />
annahmegemäß die Verteilung der Aktien- und Rentenwerte 157 nicht verändert. Auf eine<br />
Umschichtung des Portfolios, die gerade in Krisenzeiten in der Praxis angewandt wird, soll<br />
aus Komplexitätsgründen in dieser Arbeit nicht eingegangen werden.<br />
Home Bias Portfolio Deutschland (Aktien 60% / Anleihen 40%)<br />
Szenario Rendite Volatilität<br />
Bad-Case -18,33% 10,47%<br />
Mid-Case 11,74% 4,07%<br />
Good-Case 45,88% 6,44%<br />
Tabelle 11: <strong>Die</strong> szenariobasierte Rendite-/ Risikoposition eines Home<br />
Bias Portfolios mit deutschen Wertpapieren<br />
Quelle: Eigene Darstellung.<br />
Home Bias Portfolio Europa (Aktien 60% / Anleihen 40%)<br />
Szenario Rendite Volatilität<br />
Bad-Case -18,24% 15,88%<br />
Mid-Case 9,19% 3,63%<br />
Good-Case 31,39% 5,06%<br />
Tabelle 12: <strong>Die</strong> szenariobasierte Rendite-/ Risikoposition eines Home<br />
Bias Portfolios mit europäischen Wertpapieren<br />
Quelle: Eigene Darstellung.<br />
<strong>Die</strong> Ergebnisse der Home Bias geprägten Portfolios weisen im Bad-Case-Szenario jeweils<br />
eine negative Rendite auf. Das mit deutschen Wertpapieren unterlegte Portfolio rentiert mit<br />
-18,33%, wovon das mit europäischen Werten bestückte Depot nur minimal abweicht<br />
(-18,24%). <strong>Die</strong> Risikoposition im schlechten Szenario liegt hingegen beim europäischen<br />
Depot um etwa die Hälfte höher (15,88%) als die des deutschen Home Bias Portfolios<br />
(10,47%). Im Mid-Case-Szenario verhalten sich beide Portfolios mit positiven Renditen und<br />
157 Zur Herleitung der Verteilung vgl. Kapitel 4.<br />
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
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