Universität Bayreuth - Die Welt

6. Empirische Analyse der historischen Kursverläufe und Berechnung der Portfolios
Abbildung 6: Rollierende Korrelationskoeffizienten zwischen Aktien und Gold
Quelle: Eigene Darstellung.
Anhand der durchgeführten Berechnungen kann gezeigt werden, dass es auch in Krisenzeiten
niedrig positiv bzw. negativ korrelierte Assetklassen gab, mit deren Hilfe sich ein Portfolio
schwankungsresistenter konstruieren ließe. Jedoch sei darauf hingewiesen, dass sich die
gering korrelierten Assetklassen von Krise zu Krise unterschieden, was keine generelle
Aussage über ein stets negativ korreliertes Assetklassenpaar zulässt.
6.3 Berechnung der Benchmarkportfolios
Die im weiteren Verlauf dieser Arbeit berechneten Portfoliozusammensetzungen aus den
Assetklassen Aktien, Anleihen, Gold, Währungen und Rohstoffen sollen einem Vergleich mit
einer Benchmark unterzogen werden. Hierzu wird ein vom Home Bias geprägtes Wertpapierdepot
eines typischen deutschen Privatanlegers, welcher in Wertpapiere investiert,
herangezogen. 147 In Kapitel 4 wurde bereits detailliert auf die Zusammensetzung der
Anlageklassen (60% Aktien, 40% Anleihen) eines solchen Portfolios eingegangen. Gemäß
der Theorie des Home Bias tendieren deutsche Wertpapieranleger zu einem Investment
vermehrt in deutsche Aktien- als auch Rentenwerte, welche bei der nachfolgenden Renditeund
Risikoberechnung durch den DAX und den REX repliziert werden.
147 Für eine Begründung über die Art der Portfoliozusammensetzung sowie die Herleitung dessen siehe Kapitel 4.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011