Universität Bayreuth - Die Welt

5. Datenmaterial und Messgrößen
Kovarianz (Cov(X,Y)) stellt die Varianz (Var(X)) der Summe zweier Wertpapiere dar und
berechnet sich wie folgt: 125
Der Korrelationskoeffizient (ρ(X,Y)) ist definiert als die Kovarianz der beiden Wertpapiere
dividiert durch die Wurzel aus der Multiplikation der einzelnen Varianzen und liegt im
Wertebereich zwischen -1 und +1. 126
Wenn der Koeffizient bei -1 liegt, sind die zwei Wertpapiere perfekt negativ korreliert, d. h.
ihre Werte entwickeln sich komplett entgegengesetzt. Der Korrelationskoeffizient +1 bedeutet
hingegen einen kompletten Gleichlauf der Wertpapiere und beim Koeffizienten 0 verhalten
sie sich vollständig unabhängig voneinander.
Im Rahmen dieser Arbeit ist die Korrelation von hoher Bedeutung, da im Zusammenhang mit
Erstellung eines Minimum-Varianz-Portfolios die Korrelation zwischen den einzelnen
Wertpapieren ein wichtiges Maß zur Risikodiversifikation darstellt. 127 Weiterhin werden auch
die im Zeitablauf rollierenden Korrelationskoeffizienten berechnet, um die begrenzte
Aussagekraft der stationären Betrachtung einzelner Korrelationskoeffizienten zu erhöhen.
125 Vgl. Hartung (2009), S. 119.
126 Vgl. Hartung (2009), S. 546.
127 Zum Korrelationskoeffizienten und dem Diversifikationseffekt vgl. Tebroke/Laurer (2005), S. 204-206 und Markowitz (1952), S. 79 f.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011