Universität Bayreuth - Die Welt

8. Implikationen für den deutschen Privatanleger
Verschiebung des Wirtschaftswachstums von den großen Industrienationen (z.B. USA,
Deutschland, Japan) hin zu den aufstrebenden Volkswirtschaften bzw. Emerging Markets
(z.B. China, Brasilien, Indien, Russland) bedingt eine Berücksichtigung der Wertpapiertitel
aus diesen Ländern. 166 Neben einer ausgewogenen Länderallokation sollte auch eine Streuung
in verschiedene Branchen angestrebt werden, um weitere Diversifikationsvorteile innerhalb
einer Assetklasse zu erhalten.
8.2 Produktorientierte Abbildung der internationalen Diversifikationsstrategie
durch ETFs
Im Rahmen seiner Vermögensallokation soll der Anleger die Möglichkeit erhalten, die zuvor
dargestellten Ergebnisse einfach und kostengünstig in seine Wertpapierstrategie zu
implementieren. Zudem soll die Sicherheit der Anlage im Falle der Insolvenz der Kapitalanlagegesellschaft
bzw. des Emittenten gewährleistet sein. Die Replikation der Strategien (1/n
Heuristik und MVP-Ansatz) ist durch verschiedene Varianten denkbar. Neben der Abbildung
und Gewichtung der einzelnen gewählten Indizes (z.B. über ETFs) kann der Investor auf
verschiedene alternativ am Markt angebotene Anlagevehikel (z.B. Investmentfonds,
Zertifikate etc.) zurückgreifen. Meist beinhalten die zuletzt genannten Produkte jedoch selbst
eine eigene Strategie (u.a. einen aktiven Managementansatz, Value- vs. Growth-Ansatz) und
weisen im Vergleich zu ETFs höhere laufende Kosten (z.B. höhere Managementgebühren)
auf. 167
Daher wird empfohlen, dem Anleger ein möglichst simples Anlagevehikel anzubieten,
welches die Vorzüge eines Investmentfonds (u.a. Insolvenzschutz durch Sondervermögen,
Diversifikation) mit den Vorteilen einer Aktie (u.a. Handelbarkeit) verbindet. Im Optimalfall
sollte ein solches Produkt sparplanfähig sein, um auch durch monatliche Sparraten bedient
werden zu können. Nach Meinung der Autoren erfüllen ETFs die genannten Merkmale und
stellen dem Anleger durch geeignete Kombinationen verschiedener ETFs in einem Produkt
bzw. einer Kombination mehrere Einzel-ETFs ein geeignetes Vehikel dar. 168
166 Für eine Begründung zur Wahl des MSCI World Index zur Abbildung der Anlageklasse Aktien siehe Kapitel 5.1.
167 Für eine vergleichende Darstellung siehe Abschnitt 3 sowie Tabelle 2: Vergleich zwischen ETFs, (Index)Zertifikaten und klassischen
Investmentfonds.
168 Die Möglichkeit der Kombination mehrerer ETFs in einem Produkt, die eine in dieser Arbeit dargestellte Strategie verfolgen, müsste zur
Sicherheit juristisch geprüft werden. Generell gibt es bereits Dach-ETF-Konstrukte auf dem Markt, welche vermehrt einen aktiven
Managementansatz verfolgen und somit die Gebührenstruktur im Vergleich zu Einzel-ETFs erhöht ist. Der gewählte Ansatz erfolgt in
Anlehnung an den ETF-Provider/ Lyxxor (=ETF-Tochter der Societe General).
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011