Universität Bayreuth - Die Welt
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6. Empirische Analyse der historischen Kursverläufe und Berechnung der Portfolios<br />
Home Bias Portfolio Deutschland (Aktien 60% / Anleihen 40%)<br />
Rendite<br />
Volatilität<br />
20 Jahre 5,25% 15,49%<br />
10 Jahre 0,55% 19,41%<br />
5 Jahre -0,43% 22,87%<br />
3 Jahre -5,01% 27,73%<br />
1 Jahr 9,54% 18,17%<br />
Tabelle 5: Darstellung der Rendite-/ Risikoposition eines Home Bias<br />
Portfolios mit deutschen Wertpapieren<br />
Quelle: Eigene Darstellung.<br />
Bei einer ersten Analyse zeigt sich, dass die annualisierte Rendite in drei Zeiträumen positiv<br />
zwischen 9,54% (1 Jahr) und 0,55% (10 Jahre) liegt; zwei Zeitperioden (3 Jahre und 5 Jahre)<br />
weisen mit -5,01% bzw. -0,43% eine negative Rendite auf. <strong>Die</strong> annualisierte Volatilität dieser<br />
Depots liegt über sämtliche Zeiträume zwischen 15,49% (20 Jahre) und 27,73% (3 Jahre).<br />
<strong>Die</strong> im Kapitel 4.3 angesprochene Tendenz deutscher Anleger, die deutschen Werte mehr und<br />
mehr durch europäische Titel zu substituieren, wurde im weiteren Verlauf berücksichtigt.<br />
Hierzu wurde ein europäisches Home Bias Portfolios entwickelt, welchem dieselbe<br />
prozentuale Assetklassenverteilung wie dem deutschen Home Bias Portfolio zu Grunde gelegt<br />
wird. <strong>Die</strong> abzubildenden Anlageklassen wurden jedoch durch den MSCI Europe und den<br />
Barclays (Lehmann) Euro Aggregate Index ersetzt. <strong>Die</strong> Renditen und Volatilitäten können der<br />
folgenden Tabelle entnommen werden.<br />
Home Bias Portfolio Europa (Aktien 60% / Anleihen 40%)<br />
Rendite<br />
Volatilität<br />
20 Jahre ./. ./.<br />
10 Jahre -2,55% 20,81%<br />
5 Jahre -3,14% 23,89%<br />
3 Jahre -8,16% 28,83%<br />
1 Jahr 8,04% 18,54%<br />
Tabelle 6: Darstellung der Rendite-/ Risikopositionen eines Home Bias<br />
Portfolios mit europäischen Wertpapieren<br />
Quelle: Eigene Darstellung.<br />
Der direkte Vergleich mit dem deutschen Home Bias Depot zeigt, dass das europäische<br />
Portfolio aus Renditegesichtspunkten in allen betrachteten Zeiträumen schlechter abgeschnitten<br />
hat. 148 <strong>Die</strong> Volatilität lag in allen vier vergleichbaren Zeitspannen oberhalb der des<br />
deutschen Home Bias Portfolios. <strong>Die</strong>se Gegenüberstellung lässt vermuten, dass der Trend<br />
148 Der MSCI Europe im Januar 1995 erstmalig gelistet, womit die Betrachtung des 20-Jahre-Horizonts nicht möglich ist.<br />
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011
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