Miet- und Kapitalwertindizes für den deutschen Büroimmobilienmarkt

nun die Tatsache, dass bei den Banken aus dem EBA-Stresstest eine hierfür relevante durchschnittlicheAusfallwahrscheinlichkeit von ca. 1,8 Prozent festgestellt wurde, dann wird deutlich,dass die Leverage Ratio in vielen Fällen eine höhere Eigenkapitalbindung mit sich bringenwird als die anhand der risikogewichteten Aktiva ermittelte. Da das an Geschäfte gebundeneEigenkapital einem Renditeanspruch der Eigenkapitalgeber (also der Aktionäre oder Teilhaber)unterliegt, führt diese höhere Eigenkapitalbindung auch zu entsprechend höheren Eigenkapitalkosten.Es ist zu erwarten, dass diese Kosten dann an die Kunden weitergegeben werden.Das führt voraussichtlich in weiten Teilen dieses Geschäftsfeldes zu wesentlichen Verteuerungender Kreditkonditionen. Ein ähnliches Bild ergibt sich, wenn man bei Forderungen derIRBA-Forderungsklasse „Unternehmen“ eine vergleichbar gute Besicherung der Geschäfteunterstellt.In der Konsequenz würde dies bedeuten, dass eine risikoadjustierte Bepreisung der Kreditequasi unmöglich wird, da die sich ergebenden Mindesteigenkapitalanforderungen durch dieLeverage Ratio im Falle von risikoarmen Geschäften eine aufsichtsrechtlich gewünschte Untergrenzeder Konditionengestaltung darstellen würde. Es würde dann also kaum Spielraum füreine risikoadjustierte Margengestaltung bleiben.Die Leverage Ratio setzt daher nicht nur im Geschäft mit öffentlichen Schuldnern sondernbei sämtlichen risikoarmen Geschäften falsche Steuerungsimpulse. Da insbesondere Pfandbriefbankengut besicherte Geschäfte tätigen, welche dann günstig mit Hilfe von Pfandbriefenrefinanziert werden können, sind diese von den Nachteilen dieser neuen Kennzahl in vielenGeschäftsfeldern betroffen. Während Universalbanken die risikoarmen Geschäfte mit risikoreicherenkünftig teilweise quersubventionieren können, steht spezialisierten Banken mitdem Fokus auf risikoarmem Geschäft diese Option nur sehr eingeschränkt zur Verfügung. ImErgebnis ist mit einer wesentlichen Verteuerung des Kreditgeschäftes zu rechnen. Dies wirdsich zwangsläufig in der Margenkalkulation niederschlagen. Eine Verteuerung der Kreditefür alle Kundengruppen, insbesondere aber für solche mit einem risikoarmen Profil, wird dieFolge sein.Da neben den neuen verschärften Aufsichtsregeln auch mit Themen wie der Bankenabgabeumgegangen werden muss, ist künftig tendenziell mit sinkenden Eigenkapitalrenditenbei Banken zu rechnen. Dies wiederum erschwert die so dringend geforderte Stärkung desharten Kernkapitals. Im Ergebnis könnte dies durchaus eine Kreditverknappung nach sichziehen. Inwieweit Wirkungszusammenhänge und negative Kumulationseffekte frühzeitig vonden Regulierungsstellen und der Politik erkannt und berücksichtigt werden, bleibt abzuwarten.Das erforderliche Augenmaß zwischen notwendigen Konsequenzen aus der Finanzmarktkriseeinerseits und der absehbaren und möglichen Negativeffekte für die langfristige Finanzierungvon Kommunalkrediten und Immobilieninvestitionen andererseits scheint aktuell noch nichtgewährleistet.Es bleibt daher zu hoffen, dass die verantwortlichen Aufseher den zu erwartenden Konsequenzenbei der finalen Festlegung der Ausgestaltung und der Höhe der Leverage Ratio hinreichendRechnung tragen.11