Miet- und Kapitalwertindizes für den deutschen Büroimmobilienmarkt

Jenseits von „Core“: Chancen und Risiken von Immobilieninvestitionen in B-LagenDas größte Marktpotential findet sich in der B-LageAus Sicht deutscher Investoren sind B-Lagen aus einem weiteren Grund attraktiv: Der Wettbewerbist dort weniger hart, weil internationale und viele nationale Konkurrenten kaum inErscheinung treten. Überhaupt ist die Nachfrage nach Immobilien in Cityrandlage geringer,so dass sich den darauf spezialisierten Unternehmen größere Chancen bieten. Es wird heutedavon ausgegangen, dass über 90% der Einzelhandelsobjekte in A-Lagen und über 60% derBüroobjekte in A-Lagen in Deutschland bereits in Händen institutioneller Investoren sind.Dagegen sind klassische Gewerbe- und Industrieobjekte überwiegend noch von Eigennutzerndominiert. Dies ist insofern interessant, als dieser Sektor wie in Abbildung 4 dargestellt wertmäßigmit 1.010 Mrd. Euro größer ist als alle Büro-, Handels- und Hotelobjekte zusammengerechnet.Abb. 4:Das Marktvolumen von Gewerbeimmobilien in DeutschlandBüro 540 Mrd. €46Gewerbe/Industrie 1.010 Mrd. €Einzelhandel 170 Mrd. €Hotel 50 Mrd. €Quelle: BulwienGesa 2010Natürlich gibt es auch bei Investitionen in Objekte außerhalb von Stadtzentren Risiken undUnwägbarkeiten. So ist der Markt weniger transparent. Weil weniger Investoren unterwegssind, ist die Findung der Kaufpreisvorstellung schwieriger. Zudem stehen den Anlegern wenigerMarktanalysen zur Verfügung: Gebäude in Cityrandlagen stehen seltener im Fokus vonMaklern oder Banken.Nicht zuletzt deshalb ist die Managementintensität bei einer Investition an einem solchenStandort hoch. Das betrifft sowohl die Due Diligence im Rahmen des Ankaufs als auch daslaufende Asset Management. Die Mieterakquise verläuft oft kleinschrittiger und eine permanenteAnalyse des Objekts ist an diesen Standorten unerlässlich, weil weniger Daten externerQuellen verfügbar sind. Insgesamt sind also eine höhere Eigenleistung des Investors und ein