Miet- und Kapitalwertindizes für den deutschen Büroimmobilienmarkt

Solvency II und Aktivitäten von Versicherern im Immobilien-Segment16anforderung setzt dabei auf einer Solvenzbilanz mit besonderen Ansatz- und Bewertungsvorschriftenauf, die eine Bewertung sämtlicher Vermögenswerte und Verbindlichkeiten desVersicherungsunternehmens, einschließlich versicherungstechnischer Rückstellungen, zuMarktwerten vorschreibt. Die Solvenzbilanz bildet außerdem die Grundlage für die Ermittlungeines wesentlichen Teils der vorhandenen Eigenmittel, die den Überschuss der zu Marktwertenbewerteten Aktiva über die Passiva darstellen. Die Eigenmittel müssen zumindest inHöhe der Solvenzkapitalanforderung zur Verfügung stehen.Bei der Ermittlung der Solvenzkapitalanforderung nach der Standardformel sind dieRisiken in sogenannten „Risikomodulen“ und weiteren „Untermodulen“ zu erfassen, die inder Solvency II-Rahmenrichtlinie festgelegt werden. Bei der Verwendung eines internenModells werden darüber hinaus gegebenenfalls weitere Risiken betrachtet, falls der Versichererim Rahmen seiner Geschäftstätigkeit solchen ausgesetzt ist. In der Standardformelergeben sich für die jeweiligen Kapitalanlagearten die Kapitalanforderungen auf Ebene deseinzelnen Investments in der Regel aus dem Marktrisikomodul („SCR Marktrisiken“) undgegebenenfalls dem Adressenausfallrisikomodul, welches nur den tatsächlichen Ausfall vonGeschäftspartnern („SCR Adressenausfallrisiken“) umfasst. Das Marktrisikomodul ist zudemin die Untermodule Zinsänderungsrisiko, Aktienrisiko, Immobilienrisiko, Kreditrisiko, Währungsrisiko,Konzentrationsrisiko, sowie Illiquiditätsrisiko unterteilt. Auf die Solvenzkapitalanforderungenaus den Fremdwährungs-, Konzentrations- und Illiquiditätsrisiken soll hieraus Vereinfachungsgründen nicht weiter eingegangen werden.Die Höhe der Solvenzkapitalanforderung ergibt sich aus der Aggregation der Risikomoduleunter Berücksichtigung von festgeschriebenen Korrelationsannahmen sowie einer „Anpassung“,die den jeweils unternehmensindividuellen risikomindernden Effekt der zukünftigenÜberschussbeteiligung und der latenten Steuern berücksichtigt. Im Bereich der Kapitalanlagerisikenwiederum wird auf Ebene des jeweiligen (Unter-)Moduls mittels vorgegebenerSchockszenarien eine Belastung der Marktwerte der Kapitalanlagen simuliert. Für einenin Euro denominierten Hypothekenpfandbrief beispielsweise resultieren die Solvenzkapitalanforderungendemnach aus dem Zinsänderungsrisiko und dem Kreditrisiko.* inkl. SchiffspfandbriefeQuelle: vdp Erhebungen