módulo 5 corregido JULIO 2010 - Universidad Nacional de Loja

MODULO 5: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
podrá compararse el sacrificio de consumo presente con los mayores ingresos esperados. En
consecuencia será preciso incorporar las ganancias y pérdidas por inflación que se generan sobre los
flujos de caja.
Si bien se recomienda trabajar con ingresos y egresos expresados en moneda constante para obviar
el problema de inflación en los montos no puede desconocerse la posibilidad bastante real de la
existencia de activos monetarios en la inversión inicial o de una fuente de financiamiento con capital
ajeno a tasas de interés nominales constantes que afectara la valoración real de los flujos de caja del
proyecto.
4.1.7 ANÁLISIS DE RIESGO EN LOS PROYECTOS.
Se lo define como la variabilidad de flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras más
grande sea esta variabilidad mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma, el riesgo se manifiesta
en la variabilidad de los rendimientos del proyecto puesto que se calculan sobre la proyección de los
flujos de caja.
Riesgo define una situación donde la información es de naturaleza aleatoria, en que se asocia una
estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales tiene asignada una
probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situación donde los posibles resultados de una
estrategia no son conocidos y, en consecuencia sus probabilidades de ocurrencia no son
cuantificables. La incertidumbre por tanto puede ser una característica de información incompleta, de
exceso de datos o de información inexacta, sesgada o falsa.
Métodos para tratar el riesgo
Existen diversos métodos o enfoques que no siempre conducen a un idéntico resultado, para tratar el
riesgo. La información disponible es, una vez más uno de los elementos determinantes en la elección
de uno u otro método,
Entre los principales metidos a utilizar se puede señalar.
Criterio subjetivo. Se basa en consideraciones de carácter informal de quién toma la decisión, sin
incorporar específicamente el riesgo del proyecto salvo en su apreciación personal.
-Método basado en mediciones estadísticas. Consisten en analizar la distribución de probabilidades
de los flujos futuros de caja para presentar a quien tome la decisión de aprobación o rechazo, los
valores probables de los rendimientos y de la dispersión de su distribución de probabilidad.
Ajuste a la tasa de descuento. En este caso el análisis se efectúa sólo sobre la tasa pertinente de
descuento, sin entra a ajustar o evaluar los flujos de caja del proyecto, aunque este método presenta
serías deficiencias en términos prácticos es un procedimiento que permite solucionar las principales
dificultades del riesgo.
Método de los valores esperados. Conocido también como análisis del árbol de decisiones,
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