módulo 5 corregido JULIO 2010 - Universidad Nacional de Loja

MODULO 5: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
comunes, activo total y ventas netas, con el fin de evaluar las decisiones y políticas que
afectan la administración de los fondos de la empresa.
Rentabilidad del Patrimonio (15). El principal índice de rentabilidad relaciona las utilidades
del ejercicio con el patrimonio de la empresa (15a). También se utiliza frecuentemente el
índice de rentabilidad por acción (15b), el cual se obtiene dividiendo la utilidad neta del periodo
entre el número de acciones emitidas. El ratio debe ser calculado preferentemente sobre el
patrimonio promedio en vez del patrimonio total, dado que la utilidad neta se ha logrado a
través de un período de tiempo, por lo general un año.
Es importante tomar en cuenta que para hacer comparables los índices de varias empresas es
necesario homogeneizar el valor nominal de las acciones consideradas en el cálculo del
índice. Las rentabilidades obtenidas deben ser comparadas con las de la industria y dependen
del tipo de negocio del que se trata.
(15a) RENTABILIDAD NETA = Utilidad Neta
DEL PATRIMONIO
Patrimonio Promedio
(15b) RENTABILIDAD POR ACCIÓN = Utilidad Neta
Número de Acciones
Este índice puede ser analizado como el producto de tres componentes: un margen de utilidad
neta, la rotación de activos y el grado de apalancamiento o endeudamiento del negocio. Cada
uno de estos indicadores por sí mismos no suministran una medida adecuada de la eficiencia
de la operación de la empresa. Por un lado, el margen de utilidad neta no considera la
utilización de activos y el índice de rotación ignora la rentabilidad en ventas.
Por esto, el análisis detallado de la rentabilidad supera estas limitaciones; permite expresar
que la rentabilidad del negocio está afectada tanto por un aumento en la rotación de los
activos, por un aumento en el margen de utilidad neta o en ambos o por un grado de
apalancamiento positivo. En otras palabras, permite entender que la rentabilidad del negocio
depende de la eficiencia operativa (margen neto), de la eficiencia de la inversión (rotación de
activos) y de la eficiencia financiera (grado de endeudamiento).
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