módulo 5 corregido JULIO 2010 - Universidad Nacional de Loja

MODULO 5: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
efectiva de pago de las empresas en relación con su pasivo corriente en el muy corto plazo, se
consideran únicamente los activos mantenidos en caja y bancos y valores negociables o aquellos de
realización inmediata; no tomando en cuenta la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de
las demás cuentas del activo corriente. Al indicador que pondera la situación antes descrita se le
denomina prueba defensiva (3), el cual indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con
sus activos muy líquidos, sin recurrir a sus flujos de ventas, la realización de existencias o la cobranza
de cuentas pendientes.
A esta prueba se le conoce también como razón de pago inmediato. Normalmente, la prueba
defensiva suele ubicarse dentro del rango de 0.10 al 0.20 del pasivo corriente.
(3) PRUEBA DEFENSIVA = Caja y Bancos + Valores Negociables
Pasivo Corriente
Capital de Trabajo (4). Por otro lado, también resulta útil considerar en el análisis de la liquidez, el
cálculo del capital de trabajo para la empresa. Si bien este dato no constituye en el sentido estricto un
índice financiero, su inclusión resulta sumamente útil en el análisis.
El capital de trabajo se define como la diferencia entre el valor del activo corriente menos el
valor del pasivo corriente, por lo que está definido en una unidad monetaria, lo que no
permite efectuar una comparación significativa entre empresas de diferente tamaño.
Conceptualmente, el capital de trabajo se refiere a aquel nivel de activos y pasivos
relacionados con las actividades a corto plazo del negocio. La determinación de los niveles
apropiados de capitales de trabajo, o sea, de los activos corrientes y pasivos corrientes,
involucra decisiones fundamentales respecto a la liquidez de la empresa y a la composición
de los vencimientos de sus pasivos, decisiones muy relacionadas con la rentabilidad y el
riesgo de la empresa.
Este indicador es muy utilizado por las instituciones financieras para evaluar la concesión de
créditos a sus clientes. Inclusive, se suele establecer una cláusula sobre montos mínimos de
capital de trabajo para proteger la posición corriente de la empresa y por lo tanto, su
capacidad para repagar los préstamos obtenidos.
(4) CAPITAL DE TRABAJO = Activo Corriente – Pasivo Corriente
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Por otro lado, es posible proyectar el capital de trabajo adecuado para la operación normal
de la empresa. Se estiman los niveles de caja en días, el tiempo promedio en que se
recupera el crédito otorgado a los clientes y los meses de las distintas clases de existencias,