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DIFERENCIALES CON EL EURIBOR A UN AÑO DE LOS TIPOS DE INTERÉS DE LAS NUEVAS OPERACIONES DE CRÉDITO, DEPÓSITO Y DEL COSTE MEDIO DEL PASIVO: DETALLE POR GRUPOS DE ENTIDADES (a) GRÁFICO 3 CRÉDITO HOGARES VIVIENDA % 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 CRÉDITO HOGARES CONSUMO (b) % 10 8 6 4 2 0 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 CRÉDITO SOCIEDADES NO FINANCIERAS HASTA 1 MILLÓN DE EUROS CRÉDITO SOCIEDADES NO FINANCIERAS DE MÁS DE 1 MILLÓN DE EUROS 6 % 6 % 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 DEPÓSITOS A PLAZO COSTE MEDIO DEL PASIVO (d) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 % dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 % dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 G1-G2 (c) BANCA EXTRANJERA RESTO NACIONAL FUENTES: Banco de España y Eurosistema. a Media simple de los valores de las entidades del grupo. b La serie está afectada por un cambio estadístico a partir de junio de 2010, que provocó una ruptura en la serie al excluir de esta categoría algunas operaciones con tipos de interés más elevados. c Este grupo incluye las entidades clasificadas en los grupos 1 y 2 en el contexto del plan de recapitalización y reestructuración del sector bancario. Para períodos anteriores, en los casos en que la entidad fuera resultante de operaciones de fusión entre varias, se han agregado todas las fusionadas. En períodos posteriores, solo se han incluido las entidades que aún no han desaparecido. d Calculado para cada trimestre, como la ratio entre los costes totales del pasivo y el saldo medio del balance. discrepancias en los niveles de tipos de interés entre los tres grupos, que antes del inicio de la crisis eran generalmente muy reducidas, se han acrecentado algo desde entonces. Concretamente, los tipos de interés aplicados por la banca extranjera en las operaciones crediticias han tendido a situarse por debajo de los de la banca nacional en casi todas las modalidades de préstamos, al tiempo que los costes de financiación de dichas entidades se han elevado (respecto a las rentabilidades interbancarias) en menor medida que en el BANCO DE ESPAÑA 100 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 ANÁLISIS DEL AUMENTO DE LOS DIFERENCIALES DE LOS TIPOS DE INTERÉS DEL CRÉDITO
caso de las entidades españolas. La menor presión sobre los costes de financiación parece, por tanto, que podría contribuir a explicar los niveles más reducidos de los tipos de interés del crédito aplicados por los intermediarios extranjeros 9 . En todo caso, en el período más reciente, las diferencias en los precios del crédito entre esos dos grupos han tendido a reducirse en la mayoría de los segmentos e incluso a desaparecer en algunos. Por otra parte, en el gráfico 3 se observa cómo, desde el inicio de la crisis, los tipos de interés del crédito aplicados por las entidades que han estado sujetas a procesos de reestructuración han tendido a situarse por encima de los del resto de las entidades nacionales (y de la banca extranjera), al tiempo que sus costes medios de financiación han sido también algo más elevados. De nuevo, aunque es posible que una parte de estas discrepancias pueda recoger los efectos de diferencias en el perfil de riesgo de las operaciones, parece que el mayor precio del crédito concedido por las entidades sujetas a procesos de reestructuración podría estar relacionado con los costes de financiación más altos que han soportado. Asimismo, este resultado es coherente con la evidencia disponible sobre los volúmenes de crédito, que indica que este tipo de entidades ha venido aplicando una mayor contracción de su oferta crediticia desde el inicio de la crisis, en comparación con la del resto de los intermediarios 10 . Por último, la comparación entre la media simple, la mediana y la media ponderada por volumen de los tipos de interés de las operaciones de crédito proporciona también información interesante sobre la distribución de esta variable por entidades. En particular, permite conocer hasta qué punto la distribución es simétrica alrededor de la mediana y si las entidades más activas en cada segmento aplican unos tipos de interés más elevados o más reducidos que el resto. El resultado de este ejercicio puede apreciarse en el gráfico 4. En primer lugar, se observa que, en general, la mediana y la media simple se sitúan en niveles muy parecidos en todas las modalidades de préstamos consideradas. Ello indica que estas distribuciones son bastante simétricas. La comparación entre la media simple (y la mediana) y la media ponderada por volumen evidencia mayores diferencias, especialmente desde el inicio de la crisis. Así, en el caso de los préstamos a los hogares para adquisición de vivienda y, especialmente, en el de los destinados a sociedades por un volumen superior al millón de euros, se observa cómo, desde el inicio de la crisis, la media ponderada por volumen se ha tendido a situar por debajo de la media simple y de la mediana, mientras que en el período previo apenas había diferencias. Ello indica que, desde entonces, las entidades más activas en el mercado han aplicado, en promedio, unos tipos de interés más reducidos que los del resto de los intermediarios. Este resultado podría ser consecuencia del desplazamiento de la demanda hacia aquellas entidades que ofrecen unos tipos más reducidos y/o de que los intermediarios que practican una política más expansiva de cantidades son también los que ofrecen unos tipos de interés más atractivos. Por el contrario, en el segmento de préstamos a sociedades por importe inferior al millón de euros, la divergencia entre la media simple y la ponderada se empezó a observar más tarde (a partir de 2012) y su signo es el contrario que el que se aprecia en los dos segmentos anteriores: la media ponderada es más elevada que la simple. Ello indica que las entidades más activas en esta modalidad de préstamos aplican, en promedio, unos tipos de 9 Es posible también que una parte de esas diferencias responda a una mayor especialización de la banca foránea en operaciones de menor riesgo, aunque, como se ha comentado anteriormente, la información disponible no permite confirmar hasta qué punto las diferencias en los tipos de interés reflejan perfiles de riesgo distinto de las operaciones. 10 Para evidencia sobre este punto pueden consultarse Fuentes (2013), Martínez et al. (2014) y Martínez (2014). BANCO DE ESPAÑA 101 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 ANÁLISIS DEL AUMENTO DE LOS DIFERENCIALES DE LOS TIPOS DE INTERÉS DEL CRÉDITO
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