be1410

COMPOSICIÓN DEL PIB POR EL LADO DE LA DEMANDA
Tasa interanual y puntos porcentuales
GRÁFICO 6
APORTACIONES AL CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB (a)
CONSUMO PRIVADO
12
8
4
0
-4
pp
2010 2011 2012 2013 2014
16
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
% ia
2010 2011 2012 2013 2014
DEMANDA EXTERNA
CONSUMO PRIVADO
VARIACIÓN DE EXISTENCIAS
CONSUMO PÚBLICO
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO
PIB
ARGENTINA
MÉXICO
AMÉRICA LATINA (a)
BRASIL
CHILE
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO
EXPORTACIONES
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
% ia
2010 2011 2012 2013 2014
% ia
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
2010 2011 2012 2013 2014
ARGENTINA BRASIL MÉXICO
CHILE
AMÉRICA LATINA (a)
ARGENTINA BRASIL MÉXICO
CHILE AMÉRICA LATINA (a)
FUENTES: Estadísticas nacionales y Fondo Monetario Internacional.
a Agregado de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, en media ponderada por el peso en el PIB de la región.
falta de un impulso reformista más claro para aumentar el crecimiento potencial a medio
plazo. Así, el descenso de la inversión parece estar afectando más a los países más dependientes
del ciclo de las materias primas —como Chile (8,1 %) o Perú (4,5 %)— o a los
que han sufrido un mayor deterioro de la confianza empresarial —Brasil (–11 %)—. En
México, donde las recientes reformas deberían mejorar el clima inversor, la formación
bruta de capital moderó su ritmo de caída, pero aun así retrocedió un –0,5 % interanual en
el segundo trimestre (–8,4 % la inversión pública). Colombia sigue siendo una excepción,
con un crecimiento de la formación bruta de capital superior al 10 % interanual, impulsado
por el plan de inversión en infraestructuras. Aunque por sectores la situación aparece muy
heterogénea entre países, en promedio se observa una contracción de la inversión en
maquinaria y equipo, y un débil crecimiento de la construcción.
En este contexto de ralentización de la demanda interna, el consumo privado ha tendido
a moderar también su ritmo de crecimiento, hasta el 1,3 % interanual en el segundo trimestre
(2,1 % en el primero). A pesar de que las tasas de paro se sitúan en buena parte de
los países cerca de los mínimos, los mercados de trabajo están debilitándose en varios
de ellos. De hecho, el empleo se ha desacelerado hasta un 1 % (véase gráfico 7), al igual
que lo han hecho los salarios reales (en los países más vulnerables, incluso caen por
BANCO DE ESPAÑA 117 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME DE ECONOMÍA LATINOAMERICANA: SEGUNDO SEMESTRE DE 2014