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Por último, se establece un régimen sancionador, determinando el tipo de sanciones o
medidas administrativas y la cuantía de las de carácter pecuniario. Con el fin de intensificar
su efecto disuasorio, las sanciones serán públicas, salvo en determinadas circunstancias
muy específicas, y deberán notificarse simultáneamente a la ESMA, que publicará un
informe anual sobre todas las sanciones impuestas.
La Directiva entró en vigor el 17 de septiembre y será transpuesta por los Estados miembros,
a más tardar, el 18 de marzo de 2016.
Cédulas y bonos
de internacionalización
Se ha publicado el Real Decreto 579/2014, de 4 de julio (BOE del 16 de julio), por el que
se desarrollan determinados aspectos de la Ley 14/2013, de 27 de septiembre 65 , de apoyo
a los emprendedores y su internacionalización, en materia de cédulas y bonos de internacionalización
66 (en adelante, el Real Decreto), que entró en vigor el 17 de julio.
Además del desarrollo de determinados aspectos de las emisiones de cédulas y bonos de
internacionalización, el Real Decreto regula las operaciones de estos títulos en el mercado
secundario, así como las competencias de supervisión de la CNMV y del Banco de España.
EMISIÓN DE CÉDULAS Y BONOS
DE INTERNACIONALIZACIÓN
Se establece la información que deberán contener las cédulas y los bonos de internacionalización,
junto con las normas generales de emisión, que se ajustará, sin perjuicio de lo
previsto en el Real Decreto, a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores 67 . En
particular, las cédulas y bonos de internacionalización podrán incluir cláusulas de amortización
anticipada a disposición del emisor, según lo especificado en los términos de la
emisión. En ningún caso podrá resultar perjudicado el deudor de un préstamo o crédito
vinculado a la financiación de contratos de exportación de bienes y servicios o a la internacionalización
de empresas, ni en su caso el garante de tales préstamos o créditos por
la emisión de estos instrumentos.
Por otro lado, se regula la forma de cálculo de los límites máximos de las emisiones, así
como los mecanismos para restablecer dichos límites cuando sean sobrepasados. Conforme
a la Ley 14/2013, de 27 de septiembre, el importe total de las cédulas de internacionalización
emitidas por una entidad de crédito no podrá ser superior al 70 % del importe
de los préstamos y créditos no amortizados de la cartera de la entidad que cumplan los
requisitos allí establecidos, y que no hayan sido afectados a la emisión de bonos de internacionalización.
Por su parte, el valor actualizado de los bonos de internacionalización
deberá ser inferior, al menos, en un 2 % al valor actualizado de los préstamos y créditos
afectados a la emisión.
Si los límites anteriores se sobrepasan por incrementos de las amortizaciones de los préstamos
y créditos afectados o por cualquier otra causa sobrevenida, la entidad emisora
65 Véase «Regulación financiera: tercer trimestre de 2013», Boletín Económico, octubre de 2013, Banco de España,
pp. 158‐177.
66 Las cédulas de internacionalización, a semejanza de las cédulas hipotecarias y territoriales, son instrumentos
de renta fija que están especialmente garantizados por créditos y préstamos vinculados a la financiación de
contratos de exportación de bienes y servicios o a la internacionalización de empresas que cumplan ciertos
requisitos, entre otros, que tengan una alta calidad crediticia. En el caso de los bonos de internacionalización,
su capital e intereses están garantizados por aquellos créditos y préstamos que, reuniendo los requisitos indicados
para las cédulas, se afecten a cada emisión en escritura pública y, además, por aquellos otros, afectados
también en la referida escritura, concedidos a empresas vinculados a la financiación de contratos de exportación
de bienes y servicios españoles o de otra nacionalidad o a la internacionalización de empresas
residentes en España o en otros países, siempre que cumplan ciertos requisitos.
67 Véase «Regulación financiera: tercer trimestre de 1988», Boletín Económico, octubre de 1988, Banco de España,
pp. 61 y 62.
BANCO DE ESPAÑA 168 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 REGULACIÓN FINANCIERA: TERCER TRIMESTRE DE 2014