be1410

PERSPECTIVAS PARA 2014 Y 2015
RECUADRO 4
Tras la interrupción de la fase de expansión en el segundo trimestre
del ejercicio actual después de cuatro trimestres consecutivos
de crecimiento moderado, el deterioro de la mayoría de los indicadores
disponibles durante los meses de verano ha confirmado la
pérdida de impulso de la recuperación, apuntando a un comportamiento
de la actividad peor de lo esperado para la segunda mitad
del año. En este contexto, los principales organismos públicos
y privados están revisando a la baja sus perspectivas para la zona
del euro, revirtiendo en buena parte la mejoría en las perspectivas
que caracterizaron a los trimestres precedentes. Como muestra el
gráfico 1, en los meses recientes el promedio de las proyecciones
de crecimiento para 2014 y 2015 de organismos públicos y analistas
privados se ha reducido en dos y tres décimas, respectivamente,
hasta situarse el rango en la actualidad en el 0,8 %‐0,9 %
y el 1,1 %‐1,6 %, respectivamente.
Desde una perspectiva desagregada, el empeoramiento de las
previsiones se ha concentrado en aquellas economías que habían
mostrado mayor resistencia durante la crisis y en Italia, mientras
que mejoraron en Irlanda, España y Grecia. En lo que respecta a
los componentes del PIB por la vertiente del gasto, resulta particularmente
llamativo el recorte en las perspectivas para la inversión,
que aún se sitúa en torno a un 20 % por debajo del nivel
previo a 2008, y en la contribución de la demanda externa, que
1 EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES DE CRECIMIENTO DE LA UEM
PARA 2014 Y 2015 (a)
2 EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES DE INFLACIÓN DE LA UEM
PARA 2014 Y 2015 (a)
% %
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
I TR II TR III TR IV TR I TR II TR III TR
0,0
I TR II TR III TR IV TR I TR II TR III TR
2013 2014
2013 2014
2014 2015
2014 2015
FUENTES: Comisión Europea, Banco Central Europeo, OCDE, Fondo Monetario Internacional, Eurobarómetro y Consensus Forecast.
a La línea continua muestra el promedio de las previsiones de la Comisión Europea, el Banco Central Europeo, la OCDE, el Fondo Monetario Internacional, el
Eurobarómetro y el Consensus Forecast, mientras que las líneas discontinuas representan el máximo y el mínimo.
3 COMPARACIÓN DE LAS PREVISIONES DE CRECIMIENTO E INFLACIÓN PARA LA UEM
PIB
Inflación
2014 2015 2016 2014 2015 2016
Banco Central Europeo
Septiembre de 2014 0,9 1,6 1,9 0,6 1,1 1,4
Junio de 2014 1,0 1,7 1,8 0,7 1,1 1,4
OCDE
Septiembre de 2014 0,8 1,1 — — — —
Mayo de 2014 1,2 1,7 — 0,7 1,1 —
Fondo Monetario Internacional
Octubre de 2014 0,8 1,3 1,7 0,5 0,9 1,2
Julio de 2014 1,1 1,5 — — — —
Abril de 2014 1,2 1,5 1,5 0,9 1,2 1,3
Consensus Forecast
Septiembre de 2014 0,9 1,4 — 0,6 1,1 —
Agosto de 2014 1,0 1,5 — 0,6 1,1 —
FUENTES: Comisión Europea, Banco Central Europeo, OCDE, Fondo Monetario Internacional, Eurobarómetro y Consensus Forecast.
BANCO DE ESPAÑA 34 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME TRIMESTRAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA