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OPERACIONES FINANCIERAS NETAS Y ACTIVOS FINANCIEROS NETOS FRENTE AL RESTO DEL MUNDO (a) GRÁFICO 28
OPERACIONES FINANCIERAS NETAS (b)
ACTIVOS FINANCIEROS NETOS (c)
30
% del PIB (d)
20
% del PIB (d)
20
0
10
-20
-40
0
-60
-10
-80
-20
-100
-30
09 10 11 12 II TR III TR
2013
IV TR
I TR II TR
2014
-120
09 10 11 12 II TR III TR
2013
IV TR
I TR II TR
2014
ADMINISTRACIONES PÚBLICAS
ENTIDADES DE CRÉDITO
INVERSORES INSTITUCIONALES (e)
ECONOMÍA NACIONAL
SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO
BANCO DE ESPAÑA
RESTO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS
ADMINISTRACIONES PÚBLICAS
OTROS SECTORES RESIDENTES
BANCO DE ESPAÑA
INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS (EXCL. BANCO DE ESPAÑA)
ECONOMÍA NACIONAL
FUENTE: Banco de España.
a Para operaciones, datos acumulados de cuatro trimestres. Para saldos, datos de final de período. No incluyen activos y pasivos sin sectorizar.
b Un signo negativo (positivo) indica que el resto del mundo otorga (recibe) financiación al (del) sector contrapartida.
c Los datos a partir de 2012 son los correspondientes a la nueva información de Balanza de Pagos.
d La serie del PIB está ajustada de estacionalidad.
e Empresas de seguro e instituciones de inversión colectiva.
el ahorro financiero neto de la nación se redujo 0,6 pp, hasta el 1 % del PIB (véase cuadro
9). Esta evolución fue el resultado, por un lado, de la reducción del saldo acreedor de
los hogares, de las sociedades no financieras y de las instituciones financieras y, por otro,
de las menores necesidades de financiación de las AAPP.
En el segundo trimestre se produjo una entrada neta de fondos en la economía española
(excluyendo al Banco de España), ya que el aumento de los pasivos emitidos por residentes
en manos del resto del mundo fue superior al incremento de las tenencias de los
agentes nacionales de activos emitidos en el exterior. Esta evolución, unida a la capacidad
de financiación que presentó la nación, se reflejó en un nuevo descenso de la posición
deudora frente al exterior del Banco de España, por un importe equivalente al 1,6 % del
PIB (véase gráfico 28).
La inversión que realizaron los no residentes en la economía española (excluido el Banco
de España) se canalizó en gran medida a través de valores de renta fija emitidos por las
AAPP (6 % del PIB del trimestre, cifra que se eleva hasta el 7,7 % en términos acumulados
de cuatro trimestres) y de acciones y participaciones emitidas por residentes (4,4 % del
PIB del trimestre, y un 4 % en términos acumulados de doce meses) (véase cuadro 11). En
contraposición, disminuyó el saldo de financiación neta (es decir, descontando los fondos
prestados al exterior) captada por las entidades de crédito en el mercado interbancario y
a través de cámaras de contrapartida central, por un importe equivalente al 6,2 % del PIB
trimestral (3,2 % del PIB en términos anuales). Por su parte, la posición deudora intrasistema
del Banco de España se redujo por un volumen equivalente al 7,9 % del PIB trimestral
(9,1 % en términos acumulados de cuatro trimestres). La inversión directa de los no
residentes en España se redujo en 0,8 pp, hasta el 2,5 % del PIB trimestral, aunque en
términos acumulados anuales se mantuvo en cifras similares a las del primer trimestre,
en el 2,7 %.
BANCO DE ESPAÑA 70 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME TRIMESTRAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA