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BALANZA POR CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL Datos de avance CUADRO 8 mm de euros Enero-julio Tasa de variación 2013 2014 2014/2013 (a) Ingresos Cuenta corriente 221,0 221,2 0,1 Bienes y servicios 191,7 195,7 2,1 Turismo 25,7 26,7 3,8 Rentas primarias y secundarias 29,3 25,5 -13,1 Cuenta de capital 5,0 3,6 -29,1 Cuentas corriente + capital 226,1 224,8 -0,6 Pagos Cuenta corriente 215,4 227,1 5,4 Bienes y servicios 169,3 181,1 6,9 Turismo 6,4 6,9 9,1 Rentas primarias y secundarias 46,0 46,0 0,0 Cuenta de capital 1,0 0,3 -73,5 Cuentas corriente + capital 216,4 227,3 5,1 Saldos Cuenta corriente 5,7 -5,9 -11,5 Bienes y servicios 22,4 14,6 -7,7 Turismo 19,4 19,7 0,4 Rentas primarias y secundarias -16,7 -20,5 -3,8 Cuenta de capital 4,0 3,3 -0,7 Cuentas corriente + capital 9,7 -2,6 -12,3 FUENTE: Banco de España. a Variaciones absolutas para los saldos. secundarias se deterioró un 23 %, hasta situarse en 20,5 mm de euros, y el superávit de la cuenta de capital descendió un 18 %, hasta 3,3 mm de euros. BANCO DE ESPAÑA 58 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME TRIMESTRAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
5 EVOLUCIÓN FINANCIERA 4 5.1 Rasgos más destacados A lo largo del tercer trimestre, las condiciones en los mercados financieros continuaron mejorando. Así, las rentabilidades de la deuda pública española y sus diferenciales frente a la referencia alemana descendieron. En el caso del bono a diez años, la disminución acumulada en este período fue de 48 pb, hasta el 2,2 %, y la de su diferencial con respecto a la referencia alemana al mismo plazo, de 19 pb, hasta los 122 pb (véase gráfico 23). Por su parte, las primas de riesgo de los valores de renta fija emitidos por el sector privado se mantuvieron en niveles moderados y los tipos de interés del mercado interbancario se redujeron en todos los plazos (en el caso del euríbor a un año, la caída fue de 15 pb, hasta el 0,34 %). En los mercados de renta variable, el IBEX-35 mostró un retroceso del 0,9 %, en un entorno de volatilidad reducida. Esta evolución tuvo lugar en un contexto en el que, en el ámbito de la política monetaria, el BCE rebajó los tipos oficiales, anunció dos programas de compra de activos del sector privado no financiero y realizó la primera operación de refinanciación a largo plazo con objetivo específico (véase el epígrafe 4 de este informe). En la parte transcurrida de octubre, la rentabilidad de la deuda pública española a diez años continuó descendiendo hasta el día 14, repuntando en los días posteriores, de forma que en la fecha de cierre de este Boletín se situaba en niveles similares a los de finales de septiembre (2,2%), mientras que su diferencial con respecto al bono alemán se elevó hasta los 137 pb. Por su parte, el IBEX-35 ha retrocedido un 8,4 %. Ambos movimientos han tenido lugar en el marco de un nuevo episodio de tensión en los mercados financieros internacionales cuyo alcance es todavía difícil de valorar. De acuerdo con los datos publicados por el INE, los precios de la vivienda libre aumentaron en el segundo trimestre un 1,7 % con respecto al nivel de marzo, con lo que su tasa de avance interanual pasó a situarse en valores positivos por primera vez desde comienzos de 2008 (0,8%, frente a la caída del 1,6 % del primer trimestre) (véase gráfico 23). En línea con el retroceso de las rentabilidades interbancarias y con el abaratamiento de la financiación de la banca, entre junio y agosto (último dato disponible) el coste del crédito descendió en todos los segmentos, con la única excepción del asociado a los préstamos a hogares dedicados a consumo y otros fines, que presenta una mayor volatilidad y está más afectado por factores estacionales (véase gráfico 23). Los tipos de interés bancarios siguen, no obstante, en niveles elevados para el tono expansivo de la política monetaria (véase recuadro 6). El coste del resto de fuentes de financiación de las sociedades también descendió en el conjunto del tercer trimestre. El ritmo de retroceso interanual de la financiación obtenida por los hogares y las sociedades no financieras apenas varió entre junio y agosto (último dato disponible), situándose próximo al 4 Los distintos indicadores presentados en esta sección del informe se calculan de acuerdo con la metodología establecida en el Reglamento (UE) 549/2013, de 21 de mayo de 2013, relativo al Sistema Europeo de Cuentas Nacionales y Regionales de la Unión Europea, conocido como «SEC 2010», que entró en vigor el 1 de septiembre de este año, sustituyendo a la metodología anterior, denominada «SEC 95». Asimismo, se ha actualizado la información referente a los activos financieros y pasivos de los sectores residentes con el resto del mundo, como consecuencia de la revisión de las estadísticas de balanza de pagos y de posición de inversión internacional, por la aplicación del nuevo Manual de Balanza de Pagos. En términos de los indicadores aquí presentados, la variación más significativa derivada de estos cambios estadísticos se observa en la ratio de endeudamiento sobre PIB de las sociedades no financieras, cuyo nivel se reduce, en promedio, unos 9 pp desde comienzos de 2012. Para más detalles sobre estos cambios estadísticos, pueden consultarse http://www.bde.es/webbde/es/ estadis/ccff/novedadescfee.pdf, http://www.bde.es/webbde/es/estadis/ccff/efectosaplicacionsec2010.pdf y http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/14/Arc/Fic/presbe2014_47.pdf. BANCO DE ESPAÑA 59 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME TRIMESTRAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
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