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TIPOS DE INTERÉS DE LA ZONA DEL EURO, BOLSA Y TIPO DE CAMBIO GRÁFICO 13
EURÍBOR Y TIPOS DE INTERÉS BANCARIOS (a)
DIFERENCIAL DE RENTABILIDAD DE LOS BONOS CORPORATIVOS
CON RESPECTO A LOS SWAP ASSETS
6
%
250
pb
1,25
5
4
3
2
1
0
2011 2012 2013 2014
200
150
100
50
0
ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
EURÍBOR A TRES MESES (MEDIA MENSUAL)
BONOS A DIEZ AÑOS
PRÉSTAMOS SOCIEDADES NO FINANCIERAS (b)
PRÉSTAMOS VIVIENDA HOGARES (TAE)
DEPÓSITOS FAMILIAS (HASTA UN AÑO)
INDUSTRIALES
FINANCIEROS
ÍNDICE EUROSTOXX 50 Y VOLATILIDAD IMPLÍCITA
TIPOS DE CAMBIO NOMINALES DEL EURO
Base 100 = dic 2012
130
55
106
I TR 1999 = 100
Dólar/euro
1,43
120
45
104
1,40
110
100
35
25
102
100
98
1,37
1,34
1,31
90
15
96
1,28
80
5
ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
EUROSTOXX 50
VOLATILIDAD IMPLÍCITA (Escala dcha.)
94
ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO NOMINAL FRENTE A PAÍSES DESARROLLADOS
DÓLAR (Escala dcha.)
FUENTES: Banco Central Europeo y Banco de España.
a Correspondientes a nuevas operaciones.
b Tipos de interés variables y con período inicial de fijación de tipos hasta un año.
tono decididamente expansivo de la política monetaria y facilitar la provisión de crédito a
empresas y familias (véase recuadro 5). En concreto, el BCE anunció un tercer programa
de compras de bonos garantizados, como las cédulas (CBPP3, por sus siglas en inglés),
y un programa de compras de bonos de titulización de activos (ABSPP), cuyos detalles
técnicos se dieron a conocer tras la reunión del Consejo del 2 de octubre. En relación con
las TLTRO, el 18 de septiembre tuvo lugar la primera de las ocho operaciones previstas,
con una demanda de recursos próxima a los 82 mm de euros. La valoración de esta cifra,
que se situó algo por debajo de las expectativas de mercado, ha de hacerse conjuntamente
con el resultado de la segunda subasta, que tendrá lugar a principios de diciembre, ya
que los bancos que no han agotado ahora su límite inicial (7 % de su saldo de créditos al
sector no financiero residente en el área del euro) podrán hacerlo entonces.
En los mercados de deuda pública, el anuncio de las medidas del BCE vino acompañado
por una disminución generalizada en las rentabilidades de la deuda soberana, que se sitúan
en niveles históricamente bajos. Las rentabilidades del bono alemán a cinco y a diez
años se redujeron, hasta alcanzar el 0,15 % y el 0,84 %, respectivamente, 21 pb y 41 pb
BANCO DE ESPAÑA 41 BOLETÍN ECONÓMICO, OCTUBRE 2014 INFORME TRIMESTRAL DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA