établir une valeur rapport annuel 2004 de canadian oil sands trust

DESCRIPTION DE L'ENTREPRISE
Canadian Oil Sands Trust est une fiducie d’investissement à capital variable qui dégage des revenus de
son placement dans les sables bitumineux au moyen de sa participation dans la coentreprise Syncrude
(« Syncrude »). La propriété de 35,49 % de la Fiducie dans Syncrude est la principale participation et le
seul véritable placement dans la coentreprise.
Syncrude exerce ses activités depuis plus de 25 ans et dispose de réserves prouvées et probables
d'environ 5 milliards de barils, soit 1,8 milliard de barils nets pour la Fiducie, ce qui devrait lui permettre de
poursuivre sa production au taux annuel actuel de 83 millions de barils pendant encore environ 60 ans.
Syncrude est exploitée et gérée par Syncrude Canada Ltd. (« Syncrude Canada ») pour le compte des
huit propriétaires de la coentreprise, dont deux sont des filiales de la Fiducie. Elle exploite la plus
importante installation de sable pétrolifère au monde et produit du pétrole brut au moyen de l'extraction
des sables pétrolifères à partir de gisements de minerais dans la région de l’Athabasca, dans le Nord de
l'Alberta. Syncrude exploite actuellement ses mines Base, North et Aurora North, qui représentent ses
réserves prouvées d'environ trois milliards de barils, soit un milliard de barils nets pour la Fiducie. Une
concession supplémentaire, Aurora South, qui n'a pas encore été mise en valeur, compte pour la quasitotalité
des réserves probables de Syncrude. Les ressources totales de Syncrude, soit 9 milliards de
barils, comprennent aussi d'autres concessions.
En plus des mines de sables pétrolifères, Syncrude exploite des usines d’extraction de bitume et un
complexe de valorisation qui transforme le bitume en pétrole brut léger non corrosif. Syncrude produit un
pétrole synthétique non corrosif léger de haute qualité commercialisé sous l’appellation « Syncrude Sweet
Blend » (« SSB ») MC , d’une densité moyenne d’environ 32° API et d’une teneur en soufre de 0,2 %.
Chaque coentrepreneur reçoit sa part de la production de SSB en nature et se charge d’en assurer la
commercialisation. Le SSB est transporté par pipeline à des raffineries réparties dans l'ensemble du
Canada et des États-Unis.
APERÇU DES ACTIVITÉS
Bien que Syncrude Canada soit responsable des activités quotidiennes de la coentreprise, les membres
de divers sous-comités du conseil d'administration de Syncrude Canada ont été affectés par les
propriétaires de la coentreprise. Les dirigeants de Canadian Oil Sands Limited (« COSL »), la filiale active
de la Fiducie qui gère sa participation de 35,49 % dans Syncrude, participent à la gouvernance des
activités de Syncrude et à sa stratégie d'expansion en siégeant au conseil de Syncrude Canada et au
comité de gestion de Syncrude. Les dirigeants de COSL président notamment le conseil d’administration
de Syncrude Canada ainsi que le comité de vérification et des pensions, le comité du chef de la direction
ainsi que le comité de gestion.
Canadian Oil Sands est chargée de financer sa quote-part des activités d’exploitation de Syncrude et ses
frais d’administration. Les sources de financement comprennent les flux de trésorerie liés à la vente de la
production de SSB et, au besoin, le financement par emprunt et par émission d’actions.
Nos flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation dépendent beaucoup du prix de vente net obtenu
pour notre SSB, des volumes de production atteints et des charges d’exploitation engagées pour produire
le SSB. Nous avons attribué par voie de contrat la commercialisation de notre part de la production de
Syncrude à EnCana Corporation (« EnCana »), qui la vend à des raffineries du Canada et des États-Unis
en contrepartie d’honoraires. Les prix obtenus pour notre produit SSB sont en corrélation étroite avec les
prix du pétrole du West Texas Intermediate (« WTI ») des États-Unis, et ils subissent également les
contrecoups des fluctuations des taux de change du dollar américain par rapport au dollar canadien. Les
prix du pétrole brut peuvent être instables, reflétant les événements mondiaux et l'offre et la demande.
Ces trois dernières années, le baril de WTI est passé d’un creux de 18 $ US en 2002 à un sommet de
55 $ US en 2004.
Les volumes de production reflètent la capacité des installations de Syncrude et la fiabilité des
exploitations. La durée de production de notre réserve prouvée et probable évaluée à 60 ans fournit une
source sûre et fiable de bitume pour la production du SSB. Le procédé d'exploitation minière, d'extraction
13 Rapport annuel 2004 de Canadian Oil Sands Trust