établir une valeur rapport annuel 2004 de canadian oil sands trust

Entrée en vigueur le 1 er janvier 2005, la note d’orientation 15 concernant la comptabilité (« NOC-15 »)
intitulée « Consolidation des entités à détenteurs de droits variables (variable interest entities) » exige que
la Fiducie consolide toutes les entités qu’elle contrôle selon d’autres critères que la propriété des
participations avec droit de vote. Ce contrôle existerait si les droits variables de la Fiducie dans une autre
entité devaient absorber une majorité des pertes prévues de cette entité à détenteurs de droits variables
ou bénéficier de la majorité de ses résultats. Au 21 février 2005, la Fiducie n’a aucune entité à détenteurs
de droits variables; par conséquent, nous estimons que la NOC-15 n’aura aucune incidence sur les
résultats de Canadian Oil Sands.
Le 9 décembre 2004, l’ICCA a publié le CPN-150 intitulé « Comment déterminer si un accord est assorti
d’un contrat de location », qui s’appliquera à la Fiducie à compter du 1 er janvier 2005 pour les nouveaux
contrats, arrangements ou modifications apportées à des contrats existants conclus après cette date.
Nous évaluons actuellement les conséquences possibles pour Canadian Oil Sands.
LIQUIDITÉS ET RESSOURCES EN CAPITAL
(en millions de dollars)
2004 2003
Dette à long terme 1 699,8 1 437,4
Déduire : encaisse et placements à court terme 17,8 16,7
Dette nette 1 682,0 1 420,7
Capitaux propres 2 635,9 2 102,9
Capitaux permanents 1 4 317,9 3 523,6
1
Dette nette et capitaux propres
En 2004, la Fiducie avait pour principal objectif le financement prudent de notre participation dans le
programme de dépenses en immobilisations de Syncrude grâce au maintien de capitaux permanents
solides. Au 31 décembre 2004, les capitaux permanents de la Fiducie ont augmenté par rapport à
l’exercice précédent par suite du prix élevé du pétrole brut, de la solidité des activités de Syncrude ainsi
que de nouvelles émissions et de nouveaux emprunts supplémentaires contractés pour financer notre part
du programme de dépenses en immobilisations de Syncrude. Pour satisfaire aux exigences relatives à
notre dette et à nos facilités de crédit, nous surveillons de près les ratios d’endettement suivants :
RATIOS D’ENDETTEMENT 2004 2003
Couverture de la dette nette par les flux de trésorerie
(nombre de fois) 2,9 5,2
Couverture de la dette nette par les capitaux permanents (%) 39 40
Le rendement du capital productif moyen, une valeur repère clé utilisée pour évaluer les résultats de la
Fiducie, sert à mesurer le rendement que la Fiducie tire de son actif utilisé à des fins de production. Pour
calculer le rendement du capital productif moyen, nous excluons les grands projets qui ne sont pas encore
en production, comme la composante UE-1 de l’expansion de la phase 3. Le rendement du capital
productif moyen de la Fiducie et le rendement des capitaux propres moyens se sont améliorés en 2004
par rapport à 2003, principalement en raison d’une augmentation des prix obtenus et de meilleurs
résultats d’exploitation à Syncrude au cours du premier semestre de 2004 et de l’absence de travaux de
remise en état des unités de cokéfaction au cours de l’exercice, de tels projets de remise en état ayant été
au nombre de deux en 2003.
RATIOS DE GESTION DU RENDEMENT 2004 2003
Rendement des capitaux propres moyens (%) 21 20
Rendement du capital productif moyen employé (%) 1 21 14
1
Calculé comme le bénéfice net avant les intérêts débiteurs, les économies d’impôts futurs et les gains de change, divisé par le
capital productif moyen employé, qui exclut les grands projets non encore en cours d’utilisation.
29 Rapport annuel 2004 de Canadian Oil Sands Trust