Rapport annuel 2010 - Banque Privée Edmond de Rothschild

RAPPORT
DU COMITÉ EXÉCUTIF
L’émergence d’un nouvel ordre économique mondial
Passé les ravages de la crise bancaire, pendant laquelle
les Etats avaient affiché leur puissance financière pour
enrayer l’hécatombe des banques dans les pays industrialisés,
force est de constater que désormais ce sont les
Etats qui se trouvent en première ligne. L’année écoulée
aura cristallisé la désormais faiblesse financière des
grandes puissances. Partie de Grèce, la révélation de déficits
budgétaires disproportionnés et d’accroissements
massifs, de dettes souveraines, a successivement touché
l’Irlande, le Portugal et l’Espagne. Mais ce sont l’Europe, le
Royaume-Uni, le Japon et les Etats-Unis qui ont vu dans
ce sillage questionner leur crédibilité financière. Au même
moment la Chine et les pays du Sud-Est asiatique, le Brésil
et l’Amérique du Sud, ont vu leurs économies continuer à
progresser. Révélation emblématique du basculement de
la richesse mondiale vers les états émergents au détriment
de l’Europe et des Etats-Unis. La Chine est désormais le
banquier incontournable de la planète avec 2800 milliards
de dollars de réserves.
Pour contrer les risques de désintégration monétaire, les
banques centrales, Federal Reserve et BCE, ont entrepris
la création de liquidités massives en rachetant dans les
marchés financiers les obligations d’état afin d’empêcher la
hausse des taux et dans un contexte d’hyperliquidité de
créer un effet de richesse susceptible de provoquer une
reprise économique d’ampleur seule capable d’éponger
les déficits budgétaires et stabiliser les dettes souveraines.
Cette politique n’a pas réussi pour le moment, mais
a fortement contribué à doper les bulles des marchés des
devises, des obligations et des matières premières. Devant
cette création monétaire gigantesque, les monnaies n’ont
plus de valeur et le cash apeuré se réfugie dans les
matières premières et l’immobilier. Les pays émergents, Chine
en tête, essayent par tout moyen de freiner l’appréciation
RAPPORT ANNUEL 2010 • 11
de leur devise en prenant des mesures contre les importations
de capitaux étrangers. Les réévaluations des monnaies
émergentes deviennent le reflet des dévaluations compétitives
des grandes monnaies. Seul Pékin peut nuancer le
système en rééquilibrant ses achats de devises étrangères
dans ses réserves pour son plus grand bénéfice commercial
et industriel. La main tendue des grands argentiers chinois
lors de leur tournée des capitales européennes en est la
manifestation évidente.
La redistribution des cartes de l’économie mondiale est en
cours. Endettement excessif, chômage record et stagnation
économique étouffent les possibilités de reprise en Occident
tandis que la progression de l’emploi et du pouvoir d’achat,
la bonne qualité de l’éducation, de la formation, et l’élévation
rapide du niveau de vie dopent les nouveaux acteurs
de l’économie mondiale. La Chine, l’Inde, le Brésil, la Turquie,
le Mexique et le Sud-Est asiatique sont-ils les nouveaux
conquérants en train d’envahir et détruire la Rome Impériale ?
La question est lancée.
Pour inverser l’ordre mondial, il faudrait de la part des
émergents trouver une stabilité sociale et institutionnelle
pour pallier la fragilité de leurs systèmes politiques. La Chine
des grandes villes s’oppose à la Chine des régions intérieures.
Les disparités sont immenses. Les excès d’investissements
financés par les banques ou la spéculation
immobilière peuvent-ils provoquer un domino bancaire en
Asie ? La hausse des denrées agricoles est-elle susceptible
de provoquer des émeutes locales ? (Inégalités criantes
dans la progression des revenus) toutes questions auxquelles
personne n’a réponse, mais qui soulignent la fragilité dans
leur développement de ces nouvelles puissances. Il en va de
même pour tous les ténors de la nouvelle donne économique
mondiale. Expansion rapide mais fragilité systémique.