NIEUWE STEEN INVESTMENTS N.V. JAARVERSLAG 2007 - NSI

KredietrisicoNieuwe Steen Investments minimaliseert de risico’s verbonden aan mogelijke niet-nakoming door tegenpartijendoor uitsluitend transacties met gerenommeerde financiële instellingen aan te gaan voor haar leningen enderivaten. Het tegenpartijrisico uit hoofde van deze transacties is beperkt tot de kosten ter vervanging vandeze overeenkomsten tegen het actuele markttarief in geval van niet-nakoming. Nieuwe Steen Investmentsacht het risico van verliezen als gevolg van niet-nakoming zeer gering.RenterisicoRenterisicobeheer betekent inzicht krijgen in de aard en omvang van het risico en vervolgens de mogelijkegevolgen van dit risico afwegen. Renterisicobeheer maakt het mogelijk de financieringskosten te beheersen.Omdat de vennootschap ervoor heeft gekozen om hypothecaire leningen met langdurige rentevast periodeaan te gaan of gebruik te maken van derivaten om het renterisico bij leningen met variabele rente af tedekken, is slechts een beperkt deel van de leningenportefeuille gevoelig voor wijzigingen in de rentestand.Gevolg is wel dat slechts heel beperkt kan worden geprofiteerd van dalingen in de marktrentestand.Beoogd wordt dat het renterisico zodanig wordt beheerst dat Nieuwe Steen Investments een duurzame engroeiende winst aan haar aandeelhouders kan bieden.LiquiditeitsrisicoNieuwe Steen Investments hanteert ter beperking van liquiditeitsrisico’s een strategie van spreiding van looptijdenvan leningen. Daarnaast beschikt de vennootschap over flexibele portefeuillefinancieringen (die boetevrijeaflossingen en opname tot overeengekomen bedragen toestaan) en kredietfaciliteiten.ValutarisicoDoor de eerste buitenlandse investeringen in Zwitserland loopt de vennootschap valutarisico ten opzichtevan de Zwitserse frank. In 2008 zijn echter in Zwitserse franken leningsfaciliteiten afgesloten met banken,waardoor het valutarisico grotendeels is afgedekt.Risico’s voortvloeiende uit wet- en regelgevingJuridische risico’sHet bezitten en exploiteren van onroerend goed is onderhevig aan wettelijke voorschriften, onder anderehuurwetgeving die verschilt per categorie (woningen, winkels, kantoren). Wijzigingen in het recht kunnenwijzigingen inhouden in de relatie tussen huurder en verhuurder, koper en verkoper, waaraan (financiële)consequenties kunnen zijn verbonden.Naast wetgeving verbonden aan het exploiteren van bezittingen is de vennootschap, met name in dehoedanigheid als beursgenoteerde beleggingsinstelling, aan stringent wet- en regelgeving onderhevig.Fiscale risico’sEen belangrijke rol bij het beleggen in onroerend goed speelt fiscaliteit, zoals: belastingen naar de winst,overdrachtsbelasting, omzetbelasting en lokale belastingen.Belastingen naar de winstNieuwe Steen Investments is een fiscale beleggingsinstelling op grond waarvan zij, onder bepaaldevoorwaarden, geen vennootschapsbelasting is verschuldigd over het Nederlandse beleggingsresultaat.Deze voorwaarden hebben met name betrekking op het naleven van de fiscale uitdelingsverplichting, desamenstelling van het aandeelhoudersbestand, de (fiscale) financieringsverhoudingen. Nieuwe SteenInvestments beperkt dit risico door regelmatig en zorgvuldig een interne review en bewaking van hetvoldoen aan bovengenoemde voorwaarden uit te voeren, daarbij bijgestaan door externe fiscalisten.Met name de samenstelling van het aandeelhoudersbestand heeft Nieuwe Steen Investments niet zelf inde hand. Risico’s die daaruit voortkomen worden enigszins beperkt doordat aandeelhouders die een belangvan een bepaalde grootte zijn gaan houden een wettelijke meldingsplicht hebben.De onroerendgoedbeleggingen in Zwitserland worden in Zwitserse dochtervennootschappen ondergebracht, dieaan belastingheffing naar de winst zijn onderworpen. Nieuwe Steen Investments bewaakt de naleving hiervan.OmzetbelastingVoor onroerendgoedmaatschappijen is inzake de omzetbelasting het risico aanwezig dat in bepaaldegevallen onduidelijkheid bestaat ten aanzien van al of niet belaste verhuur. In de meeste huurovereenkomstenis dit risico afgedekt door een huurverhogingsclausule die in werking treedt zodra de fiscus een afwijkendemening zou hebben. Dit sluit echter niet uit dat in incidentele gevallen hierover een geschil kan ontstaan.28