PROSPEKT EMISYJNY - STAG

Prospekt Emisyjny AC S.A.IX. Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej(CRM). Pomijając koszty Programu Motywacyjnego (dodatkowe 2.230 tys. zł w 2010 roku), obciążenie przychodów zesprzedaży kosztami ogólnego zarządu w 2010 roku było niemal jednakowe jak w przypadku kosztów sprzedażyi wynosiło 6,5% (w związku z prowadzonym programem inwestycyjnym, wzrost kosztów ogólnego zarządu w 2010 rokuefektywnie o 2.027 tys. zł na tle 2009 roku był wynikiem zwiększenia kosztów amortyzacji, tj. inwestycji w nieruchomości,oraz kosztów wynagrodzeń, tj. głównie związanymi z pracami badawczo-rozwojowymi, co częściowo przekłada się nakoszty ogólnego zarządu).Wśród kosztów w układzie rodzajowym największe znaczenie mają koszty zużycia materiałów i energii – wahają się oneod 40% (w sytuacji redukowania zapasów, co miało miejsce w 2009 roku) do 60% (w przypadku odtwarzania zapasów,co wystąpiło w 2010 roku) wartości przychodów, a przy stabilnym poziomie zapasów – zawierają się pomiędzy 50%a 60% (jak w 2008 roku).Spośród tej grupy kosztów do istotnych należą także koszty kadrowe, czyli wynagrodzenia oraz ubezpieczeniaspołeczne i inne świadczenia, które to razem zwiększyły się o 2.859 tys. zł (po wyeliminowaniu wpływu ProgramuMotywacyjnego obciążającego koszty wynagrodzeń w 2010 roku) – z 13.417 tys. zł w 2008 roku do 16.276 tys. zł w 2010roku. Niemniej jednak w wyniku przeprowadzonej w latach 2008-2009 restrukturyzacji zatrudnienia, dostosowaniazatrudnienia do celów Spółki (m.in. większy udział wykwalifikowanej kadry inżynieryjnej) i zwiększenia zatrudnieniaw związku z planami istotnego zwiększenia produkcji w nadchodzących latach, łączne obciążenie przychodów kosztamikadrowymi zwiększyło się z 11,5% w 2008 roku do 13,8% w 2010 roku. Obniżenie tej relacji będzie możliwe wrazz planowanym wzrostem skali sprzedaży. Prowadzone intensywne inwestycje technologiczne (konieczne w branżypoddanej szybkiemu postępowi technicznemu) powodują wzrost kosztów amortyzacji – ponad dwukrotny w okresie2008-2010. Z tego powodu amortyzacja stanowiła 3% wartości przychodów w 2010 roku (obniżenie relacji amortyzacjido przychodów będzie możliwe wraz z rosnącym wykorzystaniem rozbudowanych mocy produkcyjnych). Pozostałekategorie kosztów rodzajowych pozostają w pomijalnej relacji do wpływów ze sprzedaży.W latach 2008-2009 wartość bezwzględna salda pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych nie stanowiła istotnejpozycji w odniesieniu do wartości przychodów. W 2010 roku, m.in. za sprawą pozyskanych dotacji oraz odwróceniaodpisów aktualizujących wartość zapasów, należności i zobowiązań, saldo pozostałych przychodów i kosztówoperacyjnych wzrosło do 3,3% przychodów ze sprzedaży (wobec -1,2% rok wcześniej).Z kolei saldo finansowe miało duże znaczenie w 2008 roku, kiedy wyniosło -10.424 tys. zł. O wyniku tego saldazadecydowały ujemne różnice kursowe w wysokości 11.153 tys. zł, będące rezultatem bardzo silnych wahań złotegoi związanym z tym obniżeniem o 7.672 tys. zł wyceny instrumentów finansowych stanowiących zabezpieczenie pozycjiwalutowej (szczegółowe informacje na ten temat zawiera nota 42 do sprawozdania finansowego). Rozliczenie tychinstrumentów w 2009 roku zneutralizowało ujemne różnice kursowe, dzięki czemu ich saldo wyniosło zaledwie -667 tys.zł. Od 2009 roku AC dąży do naturalnego bilansowania pozycji walutowych (Spółka dokonuje więcej zakupów w euroi dolarach oraz rozlicza kredyt bankowy w euro, co równoważy wpływy eksportowe), dzięki czemu saldo różnickursowych w 2010 roku miało pomijalną wartość. W związku z tym, a także niewielkim zadłużeniem Spółki, saldofinansowe w 2010 roku także było nieistotne – w relacji do przychodów było niższe od 1%.Podatek dochodowy w analizowanym okresie stanowił ok. 4,6% przychodów ze sprzedaży.Wyniki finansoweW tabeli poniżej prezentujemy wyniki finansowe osiągnięte przez AC S.A. w latach 2008-2010.Tabela 38. Wybrane pozycje rachunku zysków i strat AC S.A. w latach 2008-2010 [tys. zł]2008 2009 2010tys. zł zmiana tys. zł zmiana tys. złPrzychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 116.517 -8,8% 106.216 11,4% 118.289Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 66.913 1,1% 67.658 17,1% 79.240Wynik brutto na sprzedaży 49.604 -22,3% 38.558 1,3% 39.049Koszty sprzedaży 4.996 10,8% 5.535 35,1% 7.479Koszty ogólnego zarządu 5.992 -6,0% 5.631 75,6% 9.888Wynik na sprzedaży 38.616 -29,1% 27.392 -20,8% 21.682Saldo pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych -1.589 20,8% -1.258 412,8% 3.935Wynik z działalności operacyjnej (EBIT) 37.027 -29,4% 26.134 -2,0% 25.617Wynik operacyjny + amortyzacja (EBITDA) 38.640 -24,8% 29.051 0,3% 29.150Saldo przychodów i kosztów finansowych -10.424 98,0% -210 522,9% 888119