PROSPEKT EMISYJNY - STAG

IX. Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowejProspekt Emisyjny AC S.A.wspierają finansowanie około 1 / 10 aktywów obrotowych. Tym samym kapitał obrotowy stanowił od 58,4% do 71,8%wartości aktywów obrotowych (wyłączając z zobowiązań krótkookresowych w 2008 roku wycenę instrumentówfinansowych w wysokości 7.672 tys. zł) i był angażowany głównie w finansowanie zapasów oraz utrzymywanie rezerwygotówkowej. W związku z rosnącą skalą produkcji i sprzedaży zapotrzebowanie na kapitał obrotowy wzrosło z 26.286tys. zł na koniec 2008 roku do 34.069 tys. zł na koniec 2010 roku.4.1.2. Opis przepływów środków pieniężnychPrzepływy środków pieniężnych AC S.A. w latach 2008-2010 zawierają poniższe zestawienia tabelaryczne.Tabela 45. Wybrane pozycje rachunku przepływów pieniężnych AC S.A. [tys. zł]2008 2009 2010Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej 25.021 34.026 11.669Wynik netto 21.433 21.007 21.088Amortyzacja 1.619 2.917 3.533Zmiany kapitału obrotowego -5.306 18.733 -14.801Pozostałe korekty 7.275 -8.631 1.849Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej -14.578 -5.901 -6.113I. Wpływy z działalności inwestycyjnej 1.193 110 1.490Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 963 84 301Zbycie aktywów finansowych 230 26 189Inne - - 1.000II. Wydatki z tytułu działalności inwestycyjnej 15.772 6.011 7.603Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 15.469 5.864 5.771Nabycie aktywów finansowych - 146 20Inne 303 1 1.812Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej -8.075 -10.095 -25.582I. Wpływy z działalności finansowej 3.880 20.306 70Zaciągnięcie kredytów i pożyczek 3.880 18.092 -Wpływy z emisji akcji - - -II. Wydatki z tytułu działalności finansowej 11.955 30.401 25.652Spłata kredytów i pożyczek 325 10.690 4.506Odsetki 10 578 147Płatności zobowiązań z tytułu leasingu finansowego - - -Dywidendy, wypłaty na rzecz właścicieli, skup akcji 11.620 19.133 20.999Inne - - -Zmiana stanu środków pieniężnych netto 2.368 18.030 -20.026Działalność operacyjna prowadzona przez AC S.A. generowała wysokie strumienie środków pieniężnych – w 2008 rokudostarczyła ona 25.021 tys. zł, w 2009 roku – 34.026 tys. zł (tak dużo z uwagi na sprzedawanie z zapasów), a w 2010roku 11.669 tys. zł (mniej z uwagi na odtwarzanie zapasów). Poza 2009 rokiem osiągane nadwyżki finansowe w pełniwystarczały na finansowanie rosnącego zapotrzebowania na środki obrotowe (wyniki netto powiększone o amortyzacjęprzewyższały zmiany kapitału obrotowego).Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej w całym okresie objętym historycznymi informacjami finansowymi byłyujemne, co wynika przede wszystkim z poczynionych przez AC S.A. inwestycji w wartości niematerialne i prawne orazrzeczowe aktywa trwałe (głównie nieruchomości, maszyny i urządzenia oraz samochody). Inwestycje w przeważającejczęści zostały sfinansowane ze środków własnych, ale także do pewnego stopnia za pomocą dotacji (z programów UniiEuropejskiej) i dofinansowań (ZFRON). Inwestycje i źródła ich finansowania zostały szczegółowo opisane w rozdzialeVIII pkt 7 Prospektu.W związku z opisanymi powyżej dodatnimi przepływami z działalności operacyjnej i umiarkowaną dotychczaskapitałochłonnością inwestycji w zaplecze produkcyjne, w AC S.A. nie było konieczności wykorzystywania finansowania132