Fact Book Pfandbrief - Verband deutscher Pfandbriefbanken

Kerneuropa vs. Peripherie
Während bis April 2008 ein starker Gleichlauf der Covered Bond Spreads zu beobachten war,
differenziert der Markt nunmehr spürbar. Neben allgemeinen Markttrends spielen vor allem
länderspezifische Faktoren eine wichtige Rolle. Aktuell liegt das Spreadniveau der Staaten
„Kerneuropas“ grundsätzlich unter dem der Peripherieländer. Allerdings unterscheidet der
Markt auch innerhalb der Kern- und Peripherieländer. Nachdem die Covered Bond Spreads
im Mai 2009 ihren Höchststand verzeichneten, konnte im weiteren Verlauf insbesondere der
Pfandbriefmarkt seine Stellung als „Safe Haven“ unter Beweis stellen. Dies lässt sich auf die
robuste wirtschaftliche Entwicklung und das starke Pfandbriefgesetz zurückführen.
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04.08 10.08 04.09 10.09 04.10 10.10 04.11 10.11 04.12 10.12 04.13
Public Pfandbriefe
Mortgage Pfandbriefe
France Legal
France Structured
Norway
Sweden
Netherlands
UK
61
Quelle: Markit, LBBW
Covered Bond Spreads der „Peripherieländer“ weiteten sich in der Folge deutlich stärker
aus, da diese Euro-Mitgliedsstaaten besonders von der Staatsschuldenkrise betroffen sind.
In Spanien und Irland muss auch der schwache Immobilienmarkt als mitentscheidend für
die negative Spreadentwicklung berücksichtigt werden. Die Aussage des EZB-Präsidenten
Draghi alles erdenklich Mögliche zu tun, um die Eurozone vor dem Kollabieren zu retten,
führte schließlich zur spürbaren Stabilisierung der Peripheriespreads.
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100
0
Spain Single
Spain Pooled
Portugal
Italy
Ireland
04.08 10.08 04.09 10.09 04.10 10.10 04.11 10.11 04.12 10.12 04.13
Quelle: Markit, LBBW