Fact Book Pfandbrief - Verband deutscher Pfandbriefbanken
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Liquidität<br />
Zur Analyse des Zusammenhangs zwischen Liquidität und Spreads werden Bid-Ask-Spreads<br />
herangezogen. Je weiter diese auseinander liegen, desto geringer ist die Liquidität. Die folgende<br />
Grafik verdeutlicht, dass Liquidität und Spreads des iBoxx € Covered positiv miteinander<br />
korreliert sind und eine niedrige Marktliquidität mit höheren Covered Bond Spreads<br />
zusammenfällt.<br />
Covered Spreads (lhs)<br />
Covered Bid-Ask-Spreads (rhs)<br />
250<br />
200<br />
150<br />
100<br />
50<br />
0<br />
04.08 10.08 04.09 10.09 04.10 10.10 04.11 10.11 04.12 10.12 04.13<br />
45<br />
40<br />
35<br />
30<br />
25<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
65<br />
Quelle: Markit, Bloomberg, LBBW<br />
Swaps vs. Volatilität<br />
Abschließend werden verschiedene Chance-/Risiko-Profile einzelner Covered Bond Jurisdiktionen<br />
miteinander verglichen. Hierbei wird der aktuelle Asset-Swap-Spread mit der jährlichen<br />
Volatilität seit April 2008 ins Verhältnis gesetzt. Wie sich erahnen lässt, gehen dabei höhere<br />
Erträge mit höheren Risiken einher. Allerdings sind sowohl bei den Covered Bonds Kerneuropas<br />
als auch bei den Papieren der Peripherie unterschiedliche Dynamiken zu erkennen.<br />
Die Attraktivität des <strong>Pfandbrief</strong>marktes für risikoaverse Anleger wird erneut bestätigt.<br />
ASW (BP)<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
ASW (BP)<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
0<br />
0 100<br />
50<br />
Volatilität (BP)<br />
150<br />
200<br />
0<br />
0 500<br />
250<br />
Volatilität (BP)<br />
750<br />
1.000<br />
Public <strong>Pfandbrief</strong>e<br />
Mortgage <strong>Pfandbrief</strong>e<br />
France Legal<br />
France Structured<br />
Norway<br />
Sweden<br />
Netherlands<br />
UK<br />
Regressionslinie<br />
Spain Single<br />
Spain Pooled<br />
Portugal<br />
Italy<br />
Ireland<br />
Regressionslinie<br />
Quelle: Markit, Bloomberg, LBBW
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