bericht - Warburg-Fonds

NESTOR China Fonds
1. Anlageziele und Anlagepolitik
Der Teilfonds NESTOR China wurde am
3. August 2011 aufgelegt. Grundsätzliches Ziel des
NESTOR China Fonds ist die nachhaltige
Wertsteigerung der von den Kunden eingebrachten
Anlagemitteln. Der Investmentmanager investiert
hierzu grundsätzlich in Aktien von chinesischen
Unternehmen, die überdurchschnittliche Wachstums-
und Ertragschancen aufweisen, und ihren Hauptsitz
oder Geschäftsschwerpunkt in China und/oder
Hongkong haben. Diese Investitionen können
indirekt über sog. participation notes („P-Notes“)
oder über Global Depository Receipts („GDRs“)
oder über American Depository Receipts („ADRs“)
erfolgen. Die Emittenten der P-Notes, ADRs und
GDRs haben typischerweise ihren Sitz nicht in China
und Hong Kong.
Bis zu 20 % des Teilfondsvermögens können in
Wertpapieren aus anderen Staaten als den genannten
investiert werden.
Die Fondsmanagerin sucht dabei als Stock Picker
nach günstigen Wachstumstiteln kleinerer
Aktiengesellschaften, wobei sie ihre Investments nach
einem themenorientierten Ansatz auswählt.
2. Anlagestrategie und -ergebnis
Um an den hohen Wachstumschancen Chinas zu
partizipieren, identifiziert das Fondsmanagement
zuerst die langfristigen Trends (auch „Themen“
genannt) und wählt hieraus die Aktiengesellschaften,
die von diesen Themen profitieren sollten. Die
größten Themengebiete sind hierbei die
Industriekonsolidierung sowie die aufstrebende
Mittelschicht in der Bevölkerung. Als
Langzeitstrategie fokussiert der Fonds z.B. in Small
und Mid Cap-Aktiengesellschaften aus dem
Bildungssektor.
Die Risikoaversion der Anleger vergrößerte sich
während des Berichtsjahres, da keine Lösung der
Staatsschuldenkrise in Europa in Sicht ist.
Schwellenländer mit hohem Beta wie China leiden
generell stärker unter globalen Krisen; zusätzlich hatte
die Volksrepublik auch noch mit internen Problemen
zu kämpfen. Ein schweres Zugunglück im Juli 2011
beeinträchtigte auch die großen Investments des
Teilfonds im Schienenverkehrsektor, der im
laufenden Jahr als treibende Kraft für Chinas
Bruttosozialprodukt angesehen wird.
BERICHT DER VERWALTUNG
Der Anteilwert des NESTOR China Fonds
verringerte sich im Zeitraum 3. August 2011
(Fondsauflage) bis 30. Juni 2012 um 12,50 %
(berechnet gemäß Bundesverband Investment und
Asset Management e.V. – BVI).
Quellen des Veräusserungsergebnisses
Das Veräußerungsergebnis setzt sich aus realisierten
Gewinnen und Verlusten aus Aktien und
Optionsscheingeschäften zusammen. Insbesondere die
an US-Börsen gelisteten chinesischen Aktien trugen
zu dem negativen Ergebnis bei aufgrund eingehender
Überprüfungen chinesischer Unternehmensführungen
durch US-Investoren.
Chinas A-Aktien, die rd. 20 % des Portfolios
ausmachen, schnitten weitaus schlechter ab als der
MSCI China, da lokale Investoren fürchteten, daß die
Sparmaßnahmen der Regierung die Unternehmensgewinne
negativ beeinflussen.
Die entsprechenden Beträge können der Ertrags- und
Aufwandsrechnung entnommen werden.
3. Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum
Zinsänderungsrisiken
Der Fonds investiert nicht in zinstragende
Instrumente und ist deshalb auch nicht direkt
Zinsänderungsrisiken ausgesetzt.
Währungsrisiken
Der Fonds war zum Ende des Berichtszeitraums in
Hongkong Dollar (68,3 %) sowie in US-Dollar
(30,9 %) investiert; insofern haben im
Berichtszeitraum Währungsrisiken bestanden.
Marktpreisrisiken
Der NESTOR Fernost Fonds war entsprechend
seinem Anlagekonzept in Aktienmärkten von
Schwellenländern investiert und damit den Risiken
von schwankenden Marktpreisen ausgesetzt. Diese
Märkte sind nichtsdestotrotz reguliert und haben eine
lange Geschichte.
Operationelle Risiken
Die Gesellschaft hat die erforderlichen Maßnahmen
getroffen, um die operationellen Risiken auf ein
angemessenes Niveau zu reduzieren.
Liquiditätsrisiken
Aufgrund der wachsenden Aktienmärkte in Fernost
ist davon auszugehen, daß die Wertpapiere jederzeit
zu einem angemessenen Verkaufserlös veräußert
werden können.
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