bericht - Warburg-Fonds

Im Berichtszeitraum war keine Einschränkung der
Liquidität festzustellen.
Das Fondsmanagement hat zusätzliche Parameter
festgelegt, um bei größeren Anteilrückgaben
entsprechende Liquidität sicherzustellen.
Bonitäts- und Adressenausfallrisiken
Alle Aktien werden über zentrale Clearingstellen
abgewickelt; damit besteht kein Kontrahentenrisiko
bezüglich der Abwicklung. Das Fondsmanagement
investiert in lokale Aktienmärkte wie Shanghai und
Shenzhen mittels derivativen Instrumenten, die von
Investmentbanken begeben werden. Dabei wird nur
mit kreditfähigen Instituten gehandelt.
Sonstige Marktrisiken
Die Volatilität ist für Investoren die größte Sorge.
Asiatische Schwellenländer wie z.B. China haben eine
vergleichsweise höhere Volatilität als die der
westlichen Industriestaaten; insofern besteht hier ein
größeres Risiko als in den Industrienationen.
4. Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum
Im Berichtszeitraum waren keine teilfondsspezifischen
Ereignisse zu verzeichnen.
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NESTOR Europa Fonds
1. Anlageziel und Anlagepolitik
Der NESTOR Europa Fonds strebt auf Basis einer
wertorientierten Strategie mittel- bis langfristig das
Ziel einer überdurchschnittlichen Rendite in Bezug
auf den breiten europäischen Aktienmarkt an.
Das Fondsvermögen wird vorwiegend in Aktien
europäischer Gesellschaften jeder Größenordnung
angelegt. Neben einem soliden Ertragsfundament
müssen die Unternehmen auch über
Entwicklungspotenzial verfügen. Die
Zukunftsaussichten sollten durch eine gute bis
überragende Wettbewerbsposition abgesichert sein.
Unter bestimmten Voraussetzungen werden auch
Turn around-Titel und Zykliker erworben. Es wird
eine mittelfristige Strategie verfolgt, erworbene
Aktien werden demnach sehr selten für kurzfristige
Transaktionen verwendet, sondern vorwiegend länger
als 1 Jahr gehalten. Überdurchschnittliche erfolgreiche
Titel verbleiben auch mehrere Jahre im
Fondsvermögen.
BERICHT DER VERWALTUNG
2. Anlagestrategie und –ergebnis
Der Anteilswert reduzierte sich zum 30. Juni 2012
um 23,39 % (berechnet gemäß Bundesverband
Investment und Asset Management e.V. – BVI) und
lag damit deutlich unter dem Vergleichsindex MSCI
Europe, der 6,80 % nachgab. Der
Branchenschwerpunkt im Geschäftsjahr 2011/12 lag
im Bereich der Luxus- und Investitionsgüterhersteller
sowie bei Bauzulieferern, die von
Energieeffizienzmaßnahmen profitieren. Auch der
Sektor der Lebensmittelhersteller oder Zulieferer war
hoch gewichtet. Temporär wurden
Absicherungsgeschäfte durchgeführt. In der
Ländergewichtung waren Deutschland, Frankreich
und Schweden tonangebend. Einen sehr erfreulichen
Performancebeitrag brachten besonders deutsche
Aktien kleinerer und mittlerer Größe. Die
Transaktionen im Hedgingbereich belasteten das
Ergebnis allerdings spürbar, so dass die erzielte
Underperformance ausschließlich aus diesem Bereich
stammt. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum
nahezu vollständig in Aktien investiert und entspricht
dabei der Strategie der Vorjahre. Lediglich zum
Berichtzeitraumende lag die Liquiditätshaltung
überdurchschnittlich hoch.
Quellen des Veräusserungsergebnisses
Die erzielte Reduzierung des Fondspreises resultiert
somit im Wesentlichen aus realisierten und
unrealisierten Kursverlusten der Aktienbestände und
aus Derivategeschäften. Im Aktienbereich wurden
auch teilweise auch Kursgewinne und zudem
Dividendeneinnahmen erzielt.
Die entsprechenden Beträge können der Ertrags- und
Aufwandsrechnung entnommen werden.
3. Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum
Marktpreisrisiken
Durch die Investition in Aktien war und ist der Fonds
einem entsprechenden Markt- und Kursrisiko
ausgesetzt, welches jedoch durch die breite
Diversifikation und sorgfältige Unternehmensanalysen
reduziert wird.
Adressenausfallrisiken
Adressenausfallrisiken entstehen aus der Anlage
liquider Mittel bei Banken. Das Risiko wurde durch
eine minimierte Liquiditätshaltung erheblich
reduziert.