Rapporto sulle biotecnologie in Italia 2010 - Farmindustria

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Figura 12.1 Analisi dell’orizzonte di cassa dichiarato dalle aziende biotech italiane – dati fine 2009 (Fonte: Elaborazioni Ernst & Young) 13,9% n Meno di 6 mesi n 6 mesi - 1 anno n 1 - 2 anni n 2 - 3 anni n 3 - 5 anni n Oltre 5 anni Figura 12.2 Analisi delle fonti di finanziamento passate, e intenzioni a 2 anni, dichiarate dalle imprese biotech italiane – dati fine 2009 (Fonte: Elaborazioni Ernst & Young) Alleanze 20,0% Grants 6,1% 5,2% 22,6% Debito VC/PE 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% n Finanziamento utilizzato n 2 anni 32,2% IPO Debito convertibile Emissione nuove azioni 54 Rapporto sulle biotecnologie in Italia Il ruolo della finanza nello sviluppo del biotech in Italia distretti a livello nazionale, o se preferisce costruire più mini-distretti geograficamente dispersi. Entrambe le strategie sono interessanti per gli investitori internazionali: solo una è auto-sostenibile e crea valore per il paese nel complesso. Fondi in entrata… fondi in uscita Un’industria sostenibile ha bisogno di creare imprese, posti di lavoro, prodotti e infine, un ritorno degli investimenti (dal punto di vista degli investitori). Nel biotech, vi sono due strade principali che portano ad un ritorno degli investimenti: la quotazione e il M&A. L’Italia deve affrontare problemi addizionali in queste operazioni rispetto ad altri paesi. La Borsa in Italia è molto indietro rispetto ad altri cambi europei. I tre principali paesi attivi nelle biotecnologie, Gran Bretagna, Svizzera e Francia, sono anche dotati di tre efficienti borse che facilitano la reperibilità di finanziamento per le società e facilitano l’ottenimento di liquidità per gli investitori. Il M&A è, oggi, la più comune via d’uscita per le società di Venture Capital. Le fusioni o le acquisizioni sono spesso il risultato di lunghe e durature relazioni tra società farmaceutiche e biotech che si sono create all’interno dei distretti, poiché la vicinanza facilita la gestione della relazione. Roche e Novartis sono in Svizzera, GlaxoSmithKline e AstraZeneca in Gran Bretagna e Sanofi in Francia: il fatto che questi tre paesi siano anche i leader europei nel biotech non è sicuramente una coincidenza. Una fiorente industria farmaceutica in Italia è una condizione necessaria per una forte industria biotech. Questo può realizzarsi cercando o di attirare nuovamente le principali case farmaceutiche internazionali verso i principali distretti del paese, o aiutando le società farmaceutiche locali a formulare e implementare una strategia di crescita internazionale, invece di una per il mercato locale. Le imprese biotech analizzate nel BioInItaly Report 2010 hanno dichiarato nel 50% dei casi un orizzonte di cassa limitato, con disponibilità inferiore a 1 anno (figura 12.1). In questo scenario, si prevede che per finanziarsi nei prossimi due anni le imprese faranno minore ricorso ad operazioni di debito, a vantaggio di operazioni che coinvolgano Venture Capital, Private Equity e alleanze con altre aziende (figura 13.2). A questo proposito, si rimanda all’analisi più approfondita sulle fonti di finanziamento, riportata al capitolo 13 del rapporto. Imprenditori della prossima generazione Un ulteriore ed importante elemento da non dimenticare è il fatto che una solida industria si basa sugli imprenditori. L’Italia dovrebbe sviluppare una nuova generazione di giovani leader, dotati di una visione, e che siano disponibili ad assumersi grandi rischi in nome delle loro idee, per ottenere ritorni a lungo termine. In questo senso sarebbe bene prendere ancora una volta spunto dai modelli
d’eccellenza rappresentati da altri paesi dove gli imprenditori possono spesso far leva su altri imprenditori che lavorano nella stessa area, dove esistono programmi attivi di rimpatrio di imprenditori nazionali che lavorano all’estero e dove c’è una grande attenzione nell’evitare la fuga dei migliori cervelli verso altre nazioni. Nel lungo periodo queste strategie permetteranno di creare una nuova generazione di imprenditori italiani concentrati nel costruire imprese con ambizioni globali, e non solo locali, cosa che è già avvenuta in altri paesi. I prossimi saranno 10 anni chiave Nel corso dell’ultima decade, l’Italia ha posto le basi della sua industria biotech. Il paese ha assistito alla nascita dei primi spin-off industriali, le università hanno dato vita a numerose start-up, sono nate le prime società locali di Venture Capital e la classe politica ha iniziato a comprendere le potenzialità dell’industria delle biotecnologie. Le scelte che l’Italia deve fare relativamente ai prossimi dieci anni determineranno l’eventuale nascita di una stabile ed autosufficiente industria biotech. Distretti consolidati, una Borsa efficiente, una forte industria farmaceutica locale ed una classe di imprenditori di ampie visioni, sono tutte condizioni che hanno favorito il consolidamento di industrie biotech in paesi vicini, e hanno la potenzialità per farlo anche in Italia. Rapporto sulle biotecnologie in Italia Capitolo 12 55
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