BILANCIO - Cassa di Risparmio di San Miniato

10Relazione del Consiglio di Amministrazione sulla GestioneBilancio 2008ECONOMIA INTERNAZIONALEI dati di recente pubblicazione elaborati dalla BCE confermano come dal settembre 2008 si sianointensificate e diffuse le turbolenze nei mercati finanziari. Le tensioni si sono propagate in misura crescente dalsettore finanziario all’economia reale, con un conseguente ulteriore indebolimento dell’attività a livellomondiale, che ha investito anche l’area dell’euro. In particolare, si è ridotta la domanda esterna di esportazionidell’area dell’euro mentre l’attività interna dell’area è diminuita a fronte di prospettive di moderazione delladomanda. Dopo il fallimento della banca d'affari Lehman Brothers in settembre e i timori di crisi di insolvenzadi altri operatori, si aggravavano le preoccupazioni di un possibile collasso dei sistemi finanziari; gli indiciazionari mondiali subivano pesanti perdite; si paventavano gravi e disordinati inasprimenti delle condizioni dicredito. I governi e le banche centrali hanno reagito in modo coordinato a livello internazionale, assicurando lacontinuità dei flussi di finanziamento alle istituzioni finanziarie e all'economia, ampliando le garanzie in esseresui depositi bancari, rafforzando in molti paesi la posizione patrimoniale degli intermediari in difficoltà. Anchein Italia sono state predisposte misure di questa natura. Tali azioni hanno evitato la paralisi dei mercatifinanziari. I premi per il rischio sui prestiti interbancari, che avevano raggiunto livelli elevatissimi in settembree ottobre, hanno subito una flessione tra novembre e dicembre, pur rimanendo su valori storicamente elevati.A questi segnali di lieve e parziale allentamento delle tensioni finanziarie si contrappone in tutte le principalieconomie un quadro congiunturale in rapido peggioramento. Nei bilanci pubblici sono stati previsti, o sono invia di definizione, importanti programmi di sostegno alla domanda aggregata.Crescita del PIL area dell’euroGiapponeNegli Stati Uniti l’attività(variazioni percentuali Stati Uniti sul periodo precedente; dati Regno trimestrali) Unitoeconomica è rimasta molto debole e il 1°Crescita area dell’euroPILGiapponedicembre 2008 il National Bureau of Economic(variazioni Stati Uniti percentuali sul periodo precedente; Regno Unito dati trimestrali)Research ha annunciato che il paese era in2,02,0recessione dal dicembre 2007. Secondo le1,51,00,51,51,00,5stime definitive, nel terzo trimestre 2008 il PILin termini reali è sceso dello 0,5 per cento inragione d’anno (contro un’espansione del 2,8per cento nel periodo precedente). Larecessione si è probabilmente aggravata nel0,00,0quarto trimestre, in presenza di un-0,5-0,5peggioramento delle condizioni sul mercatodel lavoro e di una riduzione della-1,0-1,0 disponibilità di credito nel contesto delle-1,5acuite tensioni sul mercato finanziario. I-1,52000 2002 2004 2006 2008consumi privati continuano a risentire dellacrescita della disoccupazione, del calo di fiducia dei consumatori e della minore ricchezza delle famiglie. Lacontrazione in atto nel mercato immobiliare e il rallentamento della domanda estera costituiscono ulterioririschi per le prospettive economiche. Il disavanzo del bilancio federale si amplia rapidamente, poiché il gettitofiscale ha rallentato e le spese sono in aumento a causa delle misure di bilancio introdotte per sostenere ilsistema finanziario e l’economia. Il 16 dicembre il FOMC ha deciso di abbassare il tasso obiettivo sui federalfunds dall’1 per cento a un intervallo compreso tra lo zero e lo 0,25 per cento. Poiché l’efficacia di questostrumento di politica monetaria sta raggiungendo il limite, essendo il tasso ormai prossimo alla soglia zero, ilFOMC ha segnalato una crescente attenzione verso misure non convenzionali per sostenere il funzionamentodei mercati finanziari e stimolare l’economia.