edição de 14 de novembro de 2016

mundo digital
LongQuattro/iStcock
o negócio das startups
e dos iPos - Parte i
Nesta primeira parte, vamos lembrar de
alguns IPOs que deram e não deram certo
Rafael Sampaio
negócio digital tem características da
O hiteconomy, na qual alguns vencedores
ganham muito, mas a maioria oscila entre
a mediocridade de resultados e o fracasso.
Outros setores de negócios, como o cinema
e o show business, têm esse viés e os poucos
sucessos são os emuladores do todo,
pois o esforço é, evidentemente, o de mimetizar
as fórmulas que dão certo. No caso
do digital, há dois elementos que têm estimulado
certo descolamento da lógica habitual
dos negócios e um excesso de aposta
em um futuro não muito garantido, com
sucessivas propostas disruptivas da ordem
natural das coisas – como a oferta de serviços
gratuitos ou a um valor inferior aos
padrões do mercado.
Esses dois elementos são os investimentos
através de venture capital e dos IPOs,
ambos com forte viés especulativo e uma
boa dose de fator lotérico, pois se espera
que o enorme sucesso de alguns casos
compense as perdas em diversos outros.
Isso leva a uma maior preocupação com o
mercado financeiro do que com o mercado
real por parte de muitas iniciativas do digital,
estruturadas mais com o objetivo de
inovar e revolucionar do que atender de
forma consistente e lucrativa uma demanda
dos consumidores. Em outros casos, fica
evidente que se pretende absorver uma
parte importante da cadeia de valor de um
setor, mas sem oferecer um “serviço” correspondente,
ou seja, há o claro objetivo de
fazer o provedor do bem ou serviço trabalhar
por um valor menor que vinha fazendo
tradicionalmente ou de levar o próprio
consumidor a oferecer alguma coisa por
preço zero.
Em coluna anterior, comentei que o digital
está, em diversos casos, gerando uma
cadeia de “des-valor”, prejudicando setores
tradicionais sem necessariamente criar novas
riquezas. Na próxima coluna abordarei
o fenômeno dos start-upshiper valorizados.
Nesta primeira parte, vamos lembrar
de alguns IPOs que deram e não deram certo.
O primeiro grande sucesso do digital foi
o AOL, em 1992, com IPO gerando US$ 11,5
por ação, que chegou em 1999 ao pico de
US$ 90, fez a histórica fusão em 2000 com
a Time Warner, negócio que não deu certo
e levou à separação das duas em 2009. Mas
a AOL terminou sendo vendida para a Verizon,
em 2015, por US$ 50 a ação. Em 1996,
a Yahoo! surpreendeu lançando sua IPO a
54 cents por ação, que subiram para impressionantes
US$ 1,375 no fim do primeiro
dia, superando o valor de mercado da histórica
General Motors. Mas o sonho terminou
com a venda, em 2016, por US$ 39,38 a
ação, para a mesma Verizon.
O Facebook viveu seus primeiros três
anos de aplicações de venture capital. Em
2012 seu muito esperado IPO estava previsto
para captar US$ 45 por ação, que terminou
sendo vendida por US$ 38,20 e uma semana
depois estava a US$ 26,80. Hoje está
na faixa de US$ 120, principalmente graças
aos resultados dos últimos anos. Em 2013,
arrecadou um total de US$ 7,9 bilhões em
receitas, contra US$ 5,08 bilhões de 2012.
O lucro líquido alcançou US$ 1,5 bilhão em
2013, ante os US$ 53 milhões de 2012, quase
nada diante dos US$ 16 bilhões levantados
no IPO. É a 5ª maior empresa de mídia do
mundo (dados de 2015) e junto com o Google
forma o duopólio que domina o digital,
à custa do massacre de dezenas de milhares
de operações digitais que patinam e
tantas outras que nunca decolaram.
O IPO do Google foi de US$ 100 por ação
em 2005 - valia US$ 600, em 2012; US$ 800,
em 2014; e estava na faixa de US$ 780, em
outubro de 2016. Foi a maior empresa mundial
de mídia em 2015, com US$ 60 bilhões
de receita, e talvez faça US$ 80 bi este ano,
com previsão de US$ 20 bi de lucro. Mas
está sob cerrado ataque de governos ao redor
do mundo e até do G20, por evasão de
impostos, e começa a enfrentar processos
para combater sua enorme concentração
de mercado. É o megassucesso do digital,
mas tem pés de barro, pela evasão fiscal,
desconfiança em relação a seu real impacto
e “exploração” das demais mídias.
Rafael Sampaio é consultor em propaganda
rafael.sampaio@uol.com.br
48 14 de novembro de 2016 - jornal propmark