ASKON EKONOMİ RAPORLARI: 14 KÜRESEL KRİZDEN KIRILGAN ...

22
döviz kuru ayarlaması yaşanmıştır. Doların değerindeki azalma ABD’deki ekonomik faaliyetleri ve
enflasyonu artırırken, hem Euro Bölgesi hem de Japonya’da ters etki doğuracaktır.
Para politikaları uygulamalarına baktığımızda bazı ülkelerde normalleşme sürecine girmenin de etkisiyle kredi
piyasasındaki aşırı likiditenin ve müdahalenin kaldırılması yönünde adımlar atılmakla birlikte birçok ülke için hâlâ
bu sürecin başında bulunulmaktadır.
Buna göre düşük politika oranlarından çıkış için aslında iki grup ülke bulunduğu söylenebilir. İlk gruptaki
ülkeler daha dayanıklı iken (Avustralya, Norveç ve İsrail) veya yakın dönem için pozitif gelişmeler gösteriyorsa
(Kore) ve bunların daha hızlı bir şekilde bu politika uygulamalarından çıkmaları gerekirken ABD, AB, İngiltere ve
Kanada gibi enflasyon ve ekonomik aktivitenin baskı altında olduğu ülkelerde de bu çıkış politikaları daha yavaş
uygulanacaktır.
Konvansiyonel faiz oranı kesintileri ile birlikte para otoritelerinin birçok konvansiyonel olmayan önlem
aldıkları da görülmektedir. Bunun bir sonucu olarak merkez bankalarının bilançoları aşırı büyüme göstermiştir.
Normalleşme sürecinde bu bilançoların eski durumuna getirilmesi öncesindeki likidite nedeni ile enflasyon ve erken
bir şekilde sistemden çıkarılması durumunda ise tekrar deflasyon sorunu yaşanması mümkün gözükmektedir. Bu
nedenle otoritelerin bu önlemlerin zamanlaması ve boyutuna ilişkin öngörülerinin dikkatli bir şekilde de
uygulamaya geçirilmesi gerekmektedir.
Banka ve diğer kurumların finansal kriz döneminde destek görmesi yönünde önemli finansal politikalar
uygulanmıştır. Bu hem OECD ülkelerinde hem de OECD dışı ülkelerde aynı şekilde olmuştur. Tablo 4’ten de
görüleceği üzere ilk başta, örneğin banka yükümlülükleri için devlet garantileri kaldırılmıştır.
TÜRKİYE EKONOMİSİ 2010
Tablo 4: 2008’den Bugüne Hükümetlerce Uygulanan Finansal Önlemler
Kaynak: OECD Economic Outlook No: 86