Beteiligungsprospekt - DCM AG

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W I R T S C H A F T L I C H E A N G A B E N
2. Erläuterungen zur langfristigen
Prognoserechnung
Die Prognoserechnung stellt die Liquiditäts- und
Steuerplanungsrechnung für beide Fondsgesellschaften
in zusammengefasster Form dar.
Einnahmen aus Leasingraten (Zeilen 1 und 11):
Die von AeroLogic zu zahlenden Leasingraten werden
mit Festschreibung der Fremdkapitalzinsen
sowie in Abhängigkeit von dem endgültigen
Flugzeugkaufpreis ermittelt und festgelegt (vgl. dazu
die Erläuterungen zu „Flugzeugkaufpreis“ und „Zinsausgaben“).
Die Prognoserechnung unterstellt, dass
AeroLogic von seinen Optionen (i) zur Berechnung
der Leasingraten auf der Basis variabler USD-Zinsen
oder (ii) auf der Grundlage von EUR-Krediten keinen
Gebrauch machen wird und demgemäß mit den
Fondsgesellschaften feste USD-Leasingraten für die
gesamte Mietdauer vereinbaren wird. Die fest vereinbarte
Mietzeit von 120 Monaten läuft bei planmäßiger
Auslieferung der Frachtflugzeuge vom
01.12.2009 bis 30.11.2019 (Flugzeugfonds 2 KG)
bzw. vom 01.05.2010 bis 30.04.2020 (Flugzeugfonds
3 KG). Bei Ansatz der Basiskaufpreise für die
Frachtflugzeuge in Höhe von USD 166,0 Mio. bzw.
in Höhe von USD 168,0 Mio. sowie eines prognostizierten
10-Jahres-USD-Swapsatzes von 4,9% p.a.
bei Auslieferung der Frachtflugzeuge errechnen sich
Leasingraten in Höhe von rd. USD 1,367 Mio.
(Flugzeugfonds 2 KG) bzw. in Höhe von rd. USD
1,384 Mio. (Flugzeugfonds 3 KG). Die Leasingraten
sind jeweils monatlich vorschüssig zur Zahlung fällig.
Aufgrund der wechselseitigen Abhängigkeiten
zwischen Flugzeugkaufpreis, Marktzins und Leasingraten
können und werden voraussichtlich die endgültigen
Vertragsgrundlagen von den kalkulatorischen
Ansätzen abweichen, mit möglichen Auswirkungen
auf die Wirtschaftlichkeit der Investition
aus Sicht der Fondsgesellschaften und der Anleger
(vgl. hierzu die Darstellungen im Abschnitt C.
Wesentliche Risiken der Beteiligung „Mehrkostenrisiko“
und „Finanzierungs- und Zinsrisiken“ sowie
die Darstellungen im nachfolgenden Abschnitt „Sensitivitätsanalyse“).
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DCM Flugzeugfonds 2
Die kalkulierten Mieteinnahmen für die Zweitvermietungsphase
(prognosegemäß vom 01.12.2019
bzw. vom 01.05.2020 bis zum 31.12.2026) beruhen
auf einer gutachterlichen Einschätzung der Marktverhältnisse
zum Zeitpunkt der jeweiligen
Anschlussvermietung. Aus den vier vorliegenden
Bewertungsgutachten (vgl. die Erläuterungen zu
„Veräußerungserlöse“) wurde der jeweils höchste
und niedrigste Wert unberücksichtigt gelassen und
aus den beiden mittleren Werten das arithmetische
Mittel gebildet. Diese mittlere gutachterlich geschätzte
Monatsmiete beträgt für das Frachtflugzeug
MSN 36004 per 01.12.2019 rd. USD 1,10 Mio. und
für das Frachtflugzeug MSN 36198 per 01.05.2020
rd. USD 1,13 Mio. Die Einschätzung der Gutachter
beruht auf erwarteten Markt- und Restwertentwicklungen,
einer unterstellten 2,5%-igen jährlichen
Inflationsrate (mit Ausnahme von AVAC, die jährliche
variable Inflationsraten zugrunde legen) und
ferner auf der Annahme, dass die Frachtflugzeuge im
Zustand „Full Life Condition“ an den jeweiligen Anschlussmieter
übergeben werden und von diesem im
Zustand „Half Life Condition“ zurück überstellt werden.
Ferner wurde unterstellt, dass der Anschlussmieter
keine Wartungskostenvorauszahlungen leisten
wird, die den Verbrauch der zulässigen Nutzungsdauer
der Flugzeugkomponenten auf „Half Life Condition“
mit abgelten. Der Prospektherausgeber weist
darauf hin, dass Instandhaltungskostenzahlungen
und Rückgabebedingungen in Anschlussleasingverträgen
unterschiedlich vereinbart werden können
und daher nicht notwendigerweise dem dargestellten
Konzept entsprechen müssen. Der Prospektherausgeber
weist ferner darauf hin, dass eine Anschlussvermietung
voraussichtlich nicht über eine
weitere feste Mietdauer bis zum Ende des Prognosezeitraumes
abgeschlossen werden kann, sondern
vielmehr auch einen kürzeren Zeitraum umfassen
kann mit der Folge eines möglicherweise weiteren
Leasingnehmerwechsels. Für Zwecke der Prognoserechnung
wird eine kontinuierliche Anschlussvermietung
zu gleich bleibenden Konditionen unterstellt.